科技型中小企業融資缺陷的根源及化解途徑

論文類別:財務管理論文 > 融資決策論文
論文標簽:企業融資論文
論文作者: 李永寧
上傳時間:2009/5/25 11:51:00

  摘要:當前,我国科技型中小企業融資必須從健全法律法規體系、深化金融體制改革、完善信用擔保體系和風險分散機制、建立多層次的貨幣和資本市場、加快企業產權制度改革和现代企業制度建設等方面,構建以政府推動和市場運作相結合、以國有商業銀行和中小金融機構為核心、以風險投资為重點、以信用擔保和二板市場為輔助的多層次、多渠道的社會化融資服務新體系,從根本上解決中小科技企業的融資瓶頸。
  關鍵詞:科技型中小企業;融資缺陷;根源;化解
  科技型中小企業在我國科技進步和經濟建設中具有非常重要的意義,但融資困境一直是制約其發展的關鍵性因素。如何为科技型中小企業創造一个更好的融資環境,推動科技型中小企業更健康、更快速發展,是當前政府和有關部門亟待研究和解決的一個重要問題。
  
  一、現階段我国科技型中小企業的融資缺陷
  
  科技型中小企業是指以科技人员為主體,以高新技術及產品的研制開發、生產轉化和銷售经營為主要業務,獨立核算的知識密集型經濟實體。一般以企業的研究與開發經費占企業年销售額的一定比例來界定。凡研究與開發經費占企業年銷售額比例達到7%的被认為是高科技企業,達到2%~5%的被認為是準高科技企業或中小科技企業。由於受金融體系和政策環境的影響,以及科技型中小企業本身固有的特點和缺陷,造成了當前科技型中小企業在融資觀念、融資結構、融資方式、融資機制等諸多方面存在缺陷,阻礙了科技型中小企业的進一步發展。
  
  (一)企業缺乏現代融資觀念,市場運作意識不強。目前,我國許多科技型中小企業普遍未能從戰略的高度來認識企業融資工作的重要性,把融資工作僅僅看成是單純的融资過程,未能用現代財務管理的理論與方法來指導企業的融資決策。表現為對融資規律、融資基本知識和原則缺乏學習與了解;融資缺乏明確計劃和目的,難以提供令銀行和投資者滿意的經營計劃和財務報告;融資缺乏自覺性、主動性和適應性,缺乏資金时間價值、機會成本和信息融資、知識融資、依法融資等新的融資觀念。科技型中小企業这些融資觀念的陳舊落后決定了其融資困境。
  
  (二)企業融資結構非均衡,融資市場化水平較低。融資結構是指企業通過不同渠道籌措資金的有機組合及其比例關系。從2005年中國第五次科技型中小企業抽樣調查的數據可以看出,現階段我國科技型中小企業所依靠的主要是內部積累和代價高昂的民間借貸,銀行貸款比重偏小,直接融資比例微乎其微,企業基本上没有什麽其他的直接融資渠道,導致一大批科技型中小企业成了被排除在資本市場以外的融資困難企業。這與上市公司以外源融資為主、股權融資較高相比,形成了明顯的反差。
  
  (三)企業融資機制創新動力不足,融資效果有限。合理有效的融資機制直接決定和影響企業的經營狀況和企業財務戰略目標的實现。近年來,盡管我國政府和社会各界為扶持科技型中小,企業的發展,采取了包括加大創業投資、設立科技型中小企業创新基金等諸多創新機制和措施,但从總體上看,科技型中小企業的融資效果仍然有限,融資的社會化程度仍較低。突出表現在:第一,創业投資對科技型中小企業发展的支持力度不足。2006年,我國共有318家企業獲得了中外創投機構18.91億美元的投資,仅占2006年全國9 235億美元固定資產投資總額的0.20%。第二,創新基金對科技型中小企業的支持方式有待進一步改善。創新基金是我國支持科技型中小企業實施科技創新的国家創新體系建設的重要组成部分。2001—2005年,我國創新基金扶植和资助金額占科技型中小企業整个項目投資額的比例最高年度不超過10.53%,最低年度僅為5.61%,可見創新基金对科技型中小企業資金扶植和支持的規模、力度遠遠不夠。
  
  二、科技型中小企業融資缺陷的根源
  
  (一)受金融體系與融資政策環境的制約
  1 銀行體制管理機制不合理,政策支持力度不夠。一是國有商業銀行存在體制性缺陷。我國目前的融資體制是以政府為主導,以國有商业銀行和國有企業為借貸雙方主体。而國有商業銀行與國有企業同屬於國家這一產權主體,因而它們之間的借貸關系實際上是“自己借自己的錢”,缺乏所有權的真正約束。在當前國有銀行偏向國有企業的融資主導方針下,科技型中小企業的融資困境就可想而知。二是對現行銀行管理機制支持不力。如信貸管理權限過分上收,在强化約束機制的同時缺乏激勵機制,客觀上削弱了基層商業銀行对中小科技企業信貸支持的能力;銀行在金融產品設计和營銷、分支機構設置、信用评級標準、貸款審批手續等方面,不能完全適應中小科技企業對金融服務多樣化的要求等。三是銀行信貸資金风險與收益不對稱的问題尚未解決,加劇了具有高風險本質的中小科技企業潛在的逆向選擇和道德風險,是造成當前中小科技企業難以從正規渠道融資的一个重要原因。
  2 信用擔保體系不健全。目前我國中小企業信用擔保體系建設仍處於起步階段,還远遠不能滿足中小企業的需求,尤其是科技型中小企業對信用擔保服務的需求。基層中小企業信用擔保機構發育緩慢,擔保機構資金來源單一,擔保實力薄弱,難以滿足廣大中小企業的實際貸款需要;擔保登记和評估手續繁雜,耗時費力;擔保行業立法嚴重滯後,行業监管缺位;擔保尚未形成風險分散與後續的補償機制,限制了担保機構為中小企業開拓融資擔保服務和自身抵禦風險的能力;市場缺乏再擔保、反擔保或第三方擔保機構,以及政府對擔保業務不適當的幹預等。
  3 资本市場發育不健全。首先,資本市場發展不平衡,一板市场發展較快,二板市場發展较慢;上市交易發展較快,櫃臺交易發展較慢等。其次,設置“门檻”較高,即使目前新設計的創業板市場對中小企業全面開放,但其除了股本規模设置較小外,上市的標準與主板完全一致,從而使一些零散的、科技含量一般,但成長性較好的中小科技企業也由於初期的业績和規模限制很難擠進證券市場的大門。另外,債券市場發行條件更加苛刻,中小科技企業也很難憑借企業的信譽、資產狀况發行企業債券。因此,在傳統的證券市場上,中小科技企業参與社會直接融資非常困難。
  4 風險投資體系不完善。風险投資不同於銀行貸款,無需擔保,無需抵押,應是解決中小科技企業融資的最佳方式。我國從20世紀90年代風險投資才剛剛起步,盡管各地政府紛紛設立了風險投資機構,建立了風險投資基金,但由於傳統文化理念的差異、風險資本来源渠道單一、管理制度和營運機制不完善、中介機構運作不規範、相關風險投資进入和退出機制缺失等因素,致使目前我國大部分中小科技企業還不能利用風險投資基金來加快自身的發展。  免費論文下載中心 http://www.hi138.com   (二)中小科技企業自身存在不足
  一是產權關系不清,經營管理不規範。大多數中小科技企業是家族式企業,產權關系混亂,公司治理機制不完善,財務管理制度不健全,從而使金融機構無法通过企業財務數據的分析來判斷企業的真實情況,加大了資金提供者的風險。二是企業信用意識淡薄,信用等級低。一些中小科技企业信用意識淡薄,當出現經營困難時,總是采用種种方法如改制、重組、破產等手段隨意或惡意逃廢銀行債務,嚴重影響了中小科技企業的整體信用水平,加劇了銀行贷款的難度。三是企業規模小,經营風險大。科技型中小企業由於其資产規模小,抵禦市場風險的能力也小,企業技術創新壓力大,創新成本高,市場的不確定性也就大,從而難以吸引常規的信貸或權益資本。
  
  三、拓寬科技型中小企業融資途徑的對策
  
  (一)加大政府支持力度,強化政策引導作用
  政府對科技型中小企業的融資支持,除要加大對創新基金的投入外,還應采取切實措施,制定和完善相關的優惠政策。首先,政府应加大對科技型中小企業的財政支持力度。國家、省、地(市)、縣在制定財政预算時可按一定比例提取中小科技企業專項發展基金,用於增加對科技人員創業基金和科技型中小企業創新基金的支持。還可以用財政貼息、設立政府信用擔保基金等方式資助中小科技企業,主要用作中小科技企業的新產品開發和新技术的推廣、應用。其次,頒布和完善一系列的稅收優惠政策和措施。再次,建立和完善中小科技企業信用評級體系和信用管理體系。政府要加大社会信用體系建設方面的法律法規建設,積極培育與國際接軌的信用評級公司,定期對中小科技企業進行信用評級;要建立全國性或區域性的信用信息管理系統,定期發布各市場信用評級公司所評價的中小科技企業的信用狀況。
  
  (二)深化金融體制改革,創新金融支持體系
  1 創新國有商業銀行金融体制和服務機制。一是要加快國有商業銀行的股份制改革,建立國有控股的多元化產業結構,打破國家、國有銀行、國有企業“三位一體”的扭曲的金融資源配置結構;二是要促進國有商業銀行服務理念的創新,使其消除“所有制”歧視和“規模”歧視,把培養科技型中小企业客戶群作為新的利潤增長點;三是要加快信貸體制改革,改變目前的信貸管理權限分配,適當下放对分支機構特別是縣級機構貸款的審批權;完善信貸人员考核制度,增強貸款發放的激勵與約束機制,調動信貸人員防範風險和拓展業務的積極性。
  2 完善證券資本市場,扩大直接融資渠道。一是要讓我國的中小企業板塊盡快從主板市場中分離出來,創建真正意義上的创業板市場,專門為中小科技企業融資服務;二是要改革現行的发行審核制度,逐步放寬中小科技企業直接發行股票、債券的條件,逐步建立我國股票、櫃臺交易的三板市場;三是要完善現有股份轉讓系統,為達不到上市條件的中小科技企業提供股份转讓的場所。
  3 大力發展和完善风險投資。一是要盡快制定、頒布《风險投資法》,對風险投資機構的設立條件、風險投資的運作和管理以及風險投資基金的籌集、項目選擇等在法律上予以明確,從而推動風險投資的健康發展;二是要加緊培養一批風险投資專業人才和各种相關的人才,如項目評估人才、法律專業人才等;三是要拓寬風險投資資金來源。政府應盡快制定相应的優惠措施,引導社會资金向風險投資業的投入,允許證券公司、保險公司、養老基金等機构資金介入風險投資。
  4 建立健全中小科技企業信用擔保體系。可以考慮建立多主體、多層次的,由政府、社會中介組織、企業和銀行共同參與的、分地市、省、國家三級機構組成的中小科技企業信用擔保体系。 免費論文下載中心 http://www.hi138.com
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