中小企業融資問題研究

論文類別:財務管理論文 > 融資決策論文
論文標簽:融資研究論文 企業融資論文
論文作者: 閉勇華
上傳時間:2009/6/18

  [摘要] 在當前中國經濟銀根緊縮的情况下,中小企業融資困難,嚴重的制约了自身的發展,本文通過分析當前中小企業的現狀,找出原因,並提出對策,促進我國中小企業的發展。

  [關鍵詞] 中小企業;融資問題;對策研究

  中小企業在我國經濟中占有舉足轻重的地位,占GDP 的60%以上,而占用的经濟資源只有20%。如何改變資源配置的不平等,擴大中小企業的融资,完善金融融資渠道和體系建設是目前我國经濟體制改革急需解決的問題。

  一、我國中小企业融資難現狀

  (一)在內源融資方面,中小企業自有資金不足,自我積累有限

  從世界範围來看,中小企業在人創業階段基本上是靠內源融資逐步發展壯大起來的。這是由於在創業階段,企業的經營规模尚小,產品沿不成熟,且市场風險較大,因此外源融資作為筹資不僅難度大且融資成本高,於是中小企業不得不把內源融资主要通過企業自籌和向關系人借貸兩種形式,自籌通常表現为在流動資金不足的情况下,企業向職工集資;向關系人借贷。兩種方式的利率一般高於同期貸款利率。根據廣東民營企业融資調查問卷以及溫州的實證研究,截2004 年末,企業通過內源融資方式在絕大部份中小企業中處於首位。然而,從總體上看,我國中小企業普遍存在著自有資金不足的現象。以私營企业為例,目前平均每戶注冊資本才80 多萬元。在內源融資方面,我國絕大部分中小企業陷于非常困難的境地,如不能转向外源融資,別說是進行企業擴张,連維持生產經營都成問题。

  (二)在外資融资的直接融資方面,证券市場準入門檻高

  目前,我國資本市場還很不完善,大部分企業尤其是中小企業難以通過直接融資渠道來獲得資金,從股權融資來看,作為企業发行股票上市的唯一市場,滬深交易所設置了很高的門檻,絕非一般中小企業能問津。按照《公司法》《證券法》的要求,上市公司股本總額不少於5000 萬元,並要求開業時間在三年以上且连續贏利。因此,平均每戶註冊资本80多萬元的廣大中小企業,根本沒有資格爭取到上市或發行企業債券的指標。從債券融資看,目前我國企业的債券市場的發展遠落後與股票市場的發展,大企業都難以通過发行債券的方式融資資金,規模小,信譽等級相對差的中小城市企業就更不用說了。靠股權融資和債權融資來解決我國眾多中小企業,尤其是非國有中小企業融資問題不現实。

  (三)在外源融資的間接融資方面,中小企业獲得的資金有限。

  在我國中小企業的間接融資渠道中,商业銀行貸款占絕大部分比重。而商業銀行在向中小企業貸款方面一直存在著種種限制。據統計,目前中小企業的貸款規模僅占银行信貸總額的8%左右,這與中小企業創造國內生產總值的1/3、工業增加值的2/3,出口创匯的38%和國家財政收入的1/4 的比例是極不對稱的。

  二、中小企業融资難的原因分析

  中小企業融資難的问題並非中國所獨有,而是世界各國共同面臨的問題。然而,由於我國正處於經济體制轉軌時期。使得我過中小企業融資難的問題具有不同於別國的一些特點。現从以下幾個方面,對中小企業融資难的成因進行分析:

  (一)中小企業尚未建立起現代企

  業制度,财務管理和經營管理不規範中小企業大多是以家庭經營、合伙經營等方式發展起來的。許多中小企業沒有建立現代企業制度,產權单一,企業規模小,科技含量低;經營行為短期化,負債多,積累少,投資規模與市場競爭力不足,抗風險能力低,容易遭到市場的淘汰;財務管理和經營化管理不規範。據調查,有80%的中小企業會計報表不真實或沒有會計報表。有的企業甚至有四本帳(銀行、工商、稅務、自己)財務信息失真。此外,由於一些中小企業存在逃避銀行債務,多頭抵押等情況,因而其資信等級不高。由于銀行對其缺乏足夠的信心,为保證信貸資金的安全,降低成本和提高經濟效益,銀行不願冒險向中小企業發放貸款。
  
  (二)中小企業版(創業版)解決中小企業融資難問題的作用有限

  2004 年5 月中小企業版在深圳交易所正式啟動。建立中小企業版,可以避免中小企業過度依賴银行貸款,為中小企业創造了直接融資方式,有利于拓寬中小企業的融資渠道。但是這種發展向中小企業融資的資本市場方案,实際上只能解決部分的高風險、高回报的科技型企業的融資問題。我國今后一段時期內資源稟賦结構的特點都將是資本相對稀缺、勞动力相對豐富,勞動密集型企業中小企業很難象搞科技型企業那樣成为高收益、高成長的企業。因此,通过資本市場來解決中小企業融資難问題的方案,對這些勞動密集型中小企業是沒有太大幫助的。

  (三)國有銀行惜貸嚴重
  
  國有銀行惜貸的原因,可以從信息不對稱、交易成本的角度來分析。由於信息的不完全和不确定性,借款人擁有信息优勢,貸款人很難收集到有關借款人的全部信息,或者收集、鑒定這些信息需要花費大量的成本。中小企業大多處於初創期,不僅數量多,規模小、而且單個企業需要資金量少、財務管理透明度差,這就造成中小企業信用水平低。此外大多數中小企業處于競爭性領域所面臨的經營風險和淘汰率高,融資風險大,投資回报相對較低。因此,銀行對中小企業的信貸將可能成為超過其自身承受能力的信貸,而中小企業也不願按銀行的要求提供相關的財務信息。如此一來,銀行的貸款成本和監督成本上升。銀行由於缺乏有關中小企業客戶风險的足夠信息,不能做出適宜的風险評價。此外,中小企業與大企业在經營透明度和抵押條件上的差別,以及銀行追求規模效應等原因,大型金融企业通常更願意為大型企業提供融資服務,而不願意為資金需求小的中小型企業提供融資服務。

  (四)中小企業的信用擔保制度不完善

  截至2007 年底,全國已組建為中小企業服務的各類擔保機構600 多個,為中小企業提供貸款擔保200 多億元。我国的擔保體系是以政策性融資担保為主體、以政府出資為主,民間資本介入很少。政策性擔保機构無需自負盈虧,追求的是社會效益,不符合擔保的高風险性,有可能使擔保規模過大,使担保變為福利。當銀行考慮到一旦出现代償額過大或集中代償的情況,擔保機構無力代償時,反爾不願意向中小企业貸款。此外,我國目前的中小企業信貸抵押折扣率过高。一般來說,中小企業規模小,可抵押的物品少,但現行的金融對抵押品的折扣率過高,使的許多中小企業無法獲得足夠的信貸資金。[免費論文下載中心 hi138/Com]

  三、解決中小企業融资難的對策

  (一)加強中小企业公司的治理建設我國很多的中小企業還具有明顯的家族特色。用人方面任人唯親,家庭成員占據重要的管理崗位,決策上独斷專行。這種管理模式不利於中小企業引進優秀的管理人才,不利於提高中小企業经營決策的科學性,加大了中小企業的經營風險,降低了中小企業的信用水平,導致銀行和投資者不願意向其貸款和投資。

  鑒於此,中小企业應走產權主體多元化的道路,按照现代企業制度的要求實行公司改造,解決家庭制對其發展的束縛,進行所有權的結構调整,引入優秀的管理人才,提高經營效率,降低經營風險,這樣才能提高信用水平,增強融資能力。

  (二)建立和完善中小企業信用擔保體系,大力發展互助性擔保制度

  充分認识和重視中小企業信用擔保體系的作用,按照市場經濟發展的要求,建立起多層次,多結構,多種所有制並行的中小企業信用擔保机構和再擔保機構。首先,要建立以政府為主體的信用擔保體系。由各級政府財政出资,設立具有法人資格的独立擔保機構,實行市场化公開運作,不以盈利為主要目的。其次,成立商業性擔保公司。以法人、自然人为主出資,按公司法要求組建,实行商業化運作,以盈利為主要目地。第三,建立互助性担保機構。由中小企业自願組成,聯合出資,發揮聯保互保作用,不以盈利為目的。互助擔保的優勢來自民間擔保的产權結構、社區性和互助、互督、互保機制。當面另風險時,政策性擔保的通常做法是將風險轉移給政府。而互助性擔保机構承擔的風險最終由会員分擔,容易被潛在的被擔保者接受,擔保審批人于擔保申請人相互了解,緩解了信息不對稱的危機;互助性擔保將银行或政府擔保組織的外部監督轉化為互助性擔保组織內部的相互監督,提高了監督的有效性;處於劣勢的中小企業通過互助性擔保聯系起來,在於銀行談判时能爭取到較有利的條件;互助性擔保減輕了政府財政負擔,可以為政府與中小企業溝通創造新的渠道,容易獲得政府的支持。為適應今後的发展需要,宜構建以互助性擔保機構为主,政策性擔保機構和商业擔保機構為基礎,以地區和市級,省,國家三级再擔保機構為支撐的結構體系。

  (三)轉變國有商業銀行經營觀念和經營方式,改進中小企业融資服務

  對於進入成熟期的廣大中小企業来說,最為關註和期盼的莫過於能夠及時獲得銀行貸款。從發達国家的情況來看,無論其資本市場的發達程度如何,银行信貸融資始終是中小企業的主要来源。

  1. 調整國有商業銀行的信貸政策,強化和健全為中小企業服務的信贷機構。商業銀行要打破以企業規模和所有制結構作為貸款的標準的認識誤區,除总行外,一級分行和作為基本核算的二級分行也應盡快分離和設置專門的中小企業信貸機構。

  2. 修改企业信用等級評定標準,建立一套針對成長型中小企業的信用評估體系。應把企業的行業發展,成長預期,管理團隊和科技優勢作為評估的主要因素,並以量化指標體現出來,再結合財務状況,綜合評估此類企業。

  3.从政策上提高商業銀行對中小企业貸款的積極性。可考慮扩大商業銀行對中小企業贷款的利率浮動區間,对於向中小企業貸款比例较高的商業銀行,可以考慮實行諸如沖消壞帳和補貼資金等措施,以增強其抵禦風險的能力。

  4. 運用金融創新工具,改善信貸融

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