對於企業融資管理研究

論文類別:工商管理論文 > 企業研究論文
論文標簽:融資研究論文 企業融資論文
論文作者: 朱紹學
上傳時間:2012/6/6 22:53:00

  論文摘要:我国目前許多企業出現融資難,融資困難制約企業的進一步發展,影響了企業財務效益和經濟效益的提高,如何才能提高融資效率,本文針對不同的企業類型提出從五個方面加強融資管理。
  論文關鍵詞:融資管理;融資方式;融資環境;融資需求
  一、企業融資管理的現狀
  (一)融資觀念落後。很多企業缺乏通過金融市場融資的積極性和主動性,更多地依靠政府的優惠政策,有“等、靠、要”的思想,對企業的融資管理缺乏嚴重的積極性和主動性,以为曾為國家上繳過很多利潤而要求政府追加投入資本或減稅让利。更常見的是企業通過“遊說”或賄賂,要求政府幹預銀行,迫使银行對不符合經營的企業發放贷款或實行優惠的貸款条件,從而發展企業。從國家層面來說,要充分認識到中小企業對國民經濟发展的重要性,特別是融资政策上,要把中小企業与大型骨幹企業同等對待,積極疏通中小企業融資渠道。
  (二)融資方式單一。由於我國的金融格局長期以来是由銀行信貸的間接融資占絕對主導地位,再加之受企业財務人員計劃經濟體制的思維和素質的影響,所以企业在融資方面對銀行有極大的依賴性,導致融資工作幾乎就等同於單纯的“跑銀行,拉貸款”。融資渠道的單一使得企業融資難度加大,資金來源好運用的靈活性都很差,財務风險增加。融資方式的单一同時也意味著融資租賃、票据貼現與轉讓、應收賬款讓售融资方式沒有在企業融資管理中起到應有的作用。從浙江省統計局发布的數據來看,浙江有74.6%的中小企業存在資金不足的問題,有85.3%的企業需要再融資,而這些中小企業對融資方式的選擇主要是銀行贷款。
  (三)成本觀念好風險意識較差。成本觀念較差體現在企業在融資過程中缺乏成本——收益原則的考量,籌資工作的立足点不是企業的資本結構和綜合資金成本,違反了現代財務成本原理。更多的時候是企業在經營管理活动需要資金時,財務人員去融資,并且是籌措到資金就算完成了融資任務,並沒有考慮資金結構與資金成本。風險意識較差則體現在:一方面企業普遍存在盲目舉債經營的現象,不管企業資金利用率高低,不管企業資金成本的大小,也不論企業資本結构如何;另一方面,企業在盲目借入資金後,没有對借入的資金進行合理的財務規劃和理財,資金的占用、閑置和浪費很大。企業融資管理上淡薄的成本觀念和風險意识使得企業的融資管理具有很大的盲目性和隨意性。
  (四)缺乏融資上的時機管理。很多企業的融資往往只顧及到自己的資金需要,而忽視了資金市場的宏觀環境。對於那些缺乏中長期资金需求規劃的企業來說,這一問題更為明顯。當資金市場供不應求或者是政府緊縮銀根時,這時企業就不得不付出更高的融資成本。因此,企業如果没有一個詳細的資金需求和融資計劃,並根據自身實際情況和宏觀經濟情況適時調整的話,很有可能會導致企業融資周期好資金市場、政府调控周期相背離,企業由此承受本來可以避免融資成本。與此同時,眾多企業在融資過程中缺乏成本管理,籌資工作的立足點不明確,在資本管理、資本控制、資本結構等方面違反了现代財務成本管理原理。
  (五)金融體系不健全,金融支持不足是造成我國目前中小企業融资難的重要原因。一是缺少專門為中小企業服務的金融機構。由於我國的商業銀行體系,尤其是四大銀行正處於轉型之中,为了防範金融風險,商業銀行近年来實際上轉向了面向大企業、大城市的發展戰略,在貸款管理權限上收的同時撤並了大量原有機構,客觀上導致了对分布在縣域的中小企業信貸服務的大量收縮。二是銀行信貸動力不足,改制中的銀行及法人銀行從資產的安全性、流動性出發,相應提高貸款條件,而中小企业由於自身的經濟實力和財务管理科學化的欠缺,往往達不到銀行規定的標準。三是金融機構向中小企業放貸的經營成本較高、風險大,制約了對中小企业的信貸投放。金融機構貸款的發放程序、經辦環節等大致相同,而每戶中小企業平均獲得的貸款大大低於大中企業,因而中小企業每筆貸款的經營成本對金融機構來说相對較高。同時,由於中小企业存續期短、財務信息透明度低、信用等級偏低等原因,銀行為防範信貸風險必然要嚴格控制中小企業貸款。四是金融機構內部缺乏競爭,貸方市場占主導地位。如果金融機構之間存在競爭,企業就能以自己的條件來選擇金融機构。但在不完全競爭條件下,金融机構不是提高利率,而是減少放貸,不管企業願意付出多高代價,也不給發放貸款,從而導致符合信贷條件的中小企業貸款受阻。
  二、加強企业融資管理的方法
  (一)開拓和利用融資方式。企業融資方式分為內源性融資和外源性融資兩種:1、內源性融資是指企業主要依靠自身积累的盈余求得生存與发展,增加企業盈余的方法不外乎增加節支,提高資金利用效率,增加企業利潤,降低成本和費用。據世界銀行對溫州等地區的企业調查顯示,企業無論是初創时期還是發展時期,都高度依賴自有資本融資,其中至少62%的資金依靠業主自有資金或企業前期利润解決。這表明,內源融資仍是浙江眾多企業融資的主要手段,比重偏高超过5成;2、外源性融資主要分為間接性融資和直接融資。間接融資主要是指銀行貸款,而銀行貸款可分為政府性貸款、商業銀行的商業性貸款和世界多邊組織(如世界銀行、亞洲開發銀行和國際货幣組織等)的貸款。政府政策性贷款通常是與其產業政策相联系的,世界多邊組织貸款是國家主權貸款,具有一定的扶持性質。此外,出口信貸也是企業的一種貿易融資。直接融資工具主要包括企業债券、商業票據、租賃好股票。对於企業來說,企業債券融資可以不受銀企關系的影响,企業直接面向投資者。商業票據與企業債券一樣,属於直接融資工具,但是它更多的是偏向於短期融資。租賃包括融資性租賃和經營性租赁,前者在租賃期滿後租賃物的所有權轉移到承租人,後者則不轉移。股票是一種權益性融資,意味著企業獲得的是永久性资本,同時也意味著公司股東结構的改變。除上述融資方式之外,還有延期付款的商業信用形式的融資好出售應收賬款的保付代理等。 免費論文下載中心 http://www.hi138.com 不同的融資方式具有不同的特點,適用於企業不同時期對资金的不同需要。企業選擇融資方式的重點應根據資金需求的特點选擇成本最低、風險最小的融資方式。從浙江省統計局發布的數據看,對金華、紹兴、臺州、溫州四個地區的企業資金需求調查結果顯示:有60%的企業需要从銀行貸款,30%的企业靠自籌,7.5%的企業通過內部集資方式籌資,2.5%的企業表示依靠股票籌資;有16.27%的中小企业認為從銀行獲得貸款較容易,有60.47%的企業認為從银行獲得貸款較難,有23.26%的企業認为從銀行獲得貸款十分困難,即83.73%的企業貸款需求没有得到滿足,貸款難成了制約企業發展的“瓶頸”。
  (二)加強資金成本觀念和風險意識。首先要合理地預测資金市場的供求情況,因為各種籌资方式資金成本的高低與資金市場中“資金商品”的可供量直接密切相關,因此只有充分考慮資金市場的供求狀況,才能從根本上降低籌資成本。其次,充分比較各種融資方式的融資成本,包括含有多種融資方式的混合性融資方式的融資成本,從中選擇資本成本最小的。加強風险意識體現在合理選擇籌資方式,因为不同融資方式的風險各不相同。如權益型融資可以獲得永久性資本,沒有還本付息的壓力,但是企業需要出讓部分投票權好收益權,而債務型融資雖然無須出讓收益權好投票權,但是卻有還本付息的硬性壓力。此外,即使同一種融资方式,在不同時期和处於不同時期的企業都是不同的。總之,加強企籌資管理,增強资金成本觀念和風險意識的基本原则是,在籌資風險一定的情況下使筹資成本最低,或者在籌資成本一定的情況下使籌資風險最小。
  (三)加強和完善融資數量和期限管理。在數量管理上,應提前對融資的數量做出規劃或預測,並根據預測或规劃安排融資數量,力求融資結構合理,降低融資成本和風險。融資數量可能來自各部門的預算或各项目的規劃,也可能來自財務部門根据歷史數據作出的回歸語塞。數量管理的目標是不影響部門或項目的資金適用時間,因此融资數量要得當,既沒有多余的,也沒有缺口。當然,在实際操作中,很難達到理想狀態,这就意味著企業需要有一個調解安排,成立融資數量调解資金,當融資數量多余時,把它納入基金中,當融资數量短缺時,從基金中拔付部分資金補償期限管理是相對於債務融資來說的,其目標在於總體和個體的期限要平衡。總體的平衡是指企業整個負債融資的期限結构要合理,盡量多利用長期负債,因為長期負債對企业的財務壓力相對於短期負債來说要短。此外介於股票和債券之間的可轉換債券也是一種中長期負債。至於短期負债,因為它對企業經營好財務的壓力比長期負債要大得多,所以企業尤其要註意短期负債的管理,在償還能力上,短期負債要和企業的現金流好收益流相適應。在風險管理上,不同的短期負債在不同的經濟環境下具有不同的風險好成本。
  (四)根據企業內部組織結构實行不同的融資管理體制,提升整体融資管理水平。為了發揮企业整體融資優勢,實现集團內部資金的統一計劃、統一平衡好統一調度,企業內部的各分支機构的資金管理傾向於實行統一管理、分級領導的管理體制。統一管理是指企業總部統管資金,總部要求集團內各企業將利潤好折旧上繳總部,總部根據發展戰略的需要安排資金的使用,或者在各分支機構逐級完成。企業內部組织具有諸多分公司、全資子公司和控股子公司等多種組織形式,在不同的組織形式下,企業總部對其擁有的股權控制程度是不一樣的,總部的融資管理權限自然也就不同,所以在融資體制上統一管理和分級領導的程度也不一樣。對於分公司來說,它在企業内部沒有獨立的法人地位,企業總部更適合實行資金一級法人管理體制。從融資管理來看,企業總部掌握長期融資權,統一向銀行或其它金融機構辦理借款業務。企業內所屬企業需要从外部借入的資金不得再自行向銀行借款,一律由企業總部統一借款,再分配安排給企業使用。一般而言,控股子公司是法人企業,它們擁有直接的短期借款融資權。全資子公司雖然是法人企業,但是由於它是由企業總部全部控股,所以對於企業總部來说,它們具備好分公司進行同一管理的條件。然而,就票據融資而言,票據業務的管理規定要求票據業務必須由各企業在其所在地銀行直接辦理,這就意味著企業總部無法統一管理分公司好全資子公司的票據融資,但是,分公司和全資子公司辦理票據融資必須由企業總部授權。所以企業總部為控制總體的融资規模,必須對票據實行额度管理。
  (五)善於利用融資環境和時機,實現適時融資。企業需要制定一個科學的資金需求計劃和融資計劃,在融通資金時,要結合融資環境和自己的融資需要考慮。企業在融資時要註重時機的選擇,要對資金市場,政府的貨幣政策、財政政策和產業政策等宏觀調控政策具有合理的預期。
  企業在融資時還要註重內部融資管理。企業合理的融資結構应該是由內部融資和外部融資共同构成的,因為企業的發展既要靠自身的積累又要靠外部投資者注資。內部融資管理首先要有效地降低成本和減少費用,提高企業收益來源和金額,從而增加企業利潤留存收益;其次,需要減少資金的閑置和占用,提高貿存收益的資金利用效率。 免費論文下載中心 http://www.hi138.com
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