對於我國外向型企業境外直接投資戰略的研討

論文類別:工商管理論文 > 企業戰略論文
論文標簽:企業投資論文
論文作者: 未知請聯系更改
上傳時間:2012/12/29 11:45:00

  【摘要】:

   國外投资經營是當今高度社會化、現代化和國際化經營的必然趨勢,是國際產業分工與合作、國際技术與資本流動的需要,它代表著現代企業的發展方向。我國入世以後,經濟得到了巨大的發展,同時也面臨著許多问題,如國內市場遭遇抢灘,“走出去”的過程也並非一帆風順等等。面對這樣的現實,我國企業應該重新審視自己的國際定位,只有充分利用自身的比較優勢,制定新的國際戰略,並有效利用國際、國內两種資源,迅速提升企業自身的核心競爭力,才能走得更快更穩。本文以國外直接投資理論為指導,對我國外向型企業對外直接投資的現实基礎與可行性進行了詳細地闡述,在對我國外向型企業境外直接投資現狀分析的基礎上,具体提出了我國外向型企業境外直接投資的地區戰略選擇、行業戰略選擇、資金籌措與運用及風險控制等战略。本文的實踐意義在於,為我國外向型企業如何運用自身的比較優勢參与國際市場競爭,特別是在境外投資戰略方面提出了參考性意見。

  【關鍵詞】:外向型企業、境外直接投資、投資戰略

  【正文】:

  當今世界,經濟一體化不断發展,國際分工日益深化。隨著國際分工的不斷深化,任何一個國家的生產活動與資本運动都在依靠本國資源、資金、技術、人才、信息和市場的基礎上,跨越了國域疆界,實現了生產要素在全球範圍内的重新配置。隨著世界經濟國際化的不斷深入,國際直接投資發展迅速,並成為世界經濟生活和國際經濟關系中的重要組成部分。企业作為國際直接投資的主體和主要承擔者,它的對外直接投資和全球性經營戰略對世界經濟發展具有深遠的影響。

  我國企业境外直接投資起步較晚,相比較來說,缺乏系统的理論指導和更具有代表性的實踐經驗。因此,本人認為,在具体分析我國企業境外投资戰略之前,有必要深入分析國外直接投資理論的發展過程,並對各種國外直接投资理論和方法進行比較和分析。只有在了解和掌握了國外直接投資的一般规律和國際投資慣例的基礎上,再结合我國的實際和企業的特点,才能探索出具有我國特點的外向型企業境外直接投資的理論和方法,並制定出有利於我國外向型企業發展的境外直接投資經營發展戰略。

  一、關於國外直接投資的基本理論

  國外直接投資 (Foreign Direct Investment,簡稱FDI),又稱國際直接投資、外商直接投资或對外直接投資。國際貨币基金組織對國外直接投資的定義是:“在投資者以外的國家(經濟)所經营的企業中擁有持續利益的一种投資,其目的在於对該企業的經營管理具有有效的發言權。”①《新帕爾格雷夫經濟學大辭典》對国外直接投資的解釋是:“涉及到工厂和土地等生產資料所有權”或“股票所有權使股東控制了廠商的經營活動的投資。”②簡言之,國外直接投資是指一個國家或地區的投資者將資財用於其他國家或地區的生產或經營,並掌握一定經營控制權的投資行為。它包括在東道國設廠創立新企業和收購東道國已經存在的企業兩種基本形式。根据投資者對外投資的參與方式不同,國外直接投資又可以分為獨資經营、合資經營、合作經營和BOT(英文Build Operate Transfer的字頭縮写,中文意思為“建設—经營—移交”)投資方式,我們通常把前三者統稱為“三資企業”。

  國外直接投資融人、财、物、技術、信息等因素為一体參與國際市場競爭,因此,具有多方面的國際開發能力。不僅能拓寬國际勞動力市場,開發新的就業途径,而且能夠培養一大批從事國际合作的高級人才;不僅能夠充分利用國際資源,而且有利于發揮比較優勢,開發新技術、新產品和新市場。③

  (一)產品生命周期理論

  產品生命周期理論是美國哈佛大學教授弗農於1966年提出的,他主要從產品和技術壟斷的角度分析了產生對外直接投資的原因,認為产品生命周期的發展規律決定了企业必須為占領國外市場而进行對外直接投資。產品生命周期可分為三個階段:创新階段、成熟階段和標準化階段。在產品創新階段,國外直接投資應首先在像美國這樣的發達国家進行,因為這些國家在開發新产品、采用新技術以及國內市場容量上都具有優勢地位;在產品成熟階段,隨著仿制品的出現,國外直接投資就應轉移到較發達的國家或地區,如歐洲各國、日本等新興工業化國家,因為西歐經濟、技術水平和消費需求與美國比較相似,而生產成本低於美國,所以美國的企業首先投資於西歐;在產品標準化階段,隨著創新企業的壟斷優勢逐漸消失,國外直接投資也伴隨著生產相对優勢轉移而轉移到生產成本较低和勞動密集型經濟模式的國家和地區,一般為发展中國家。

  弗農的產品生命周期理論的貢獻,在于從動態區位條件分析了对外直接投資,並說明了對外直接投資的外部環境条件,進而發展了以新技術為特征的国際貿易理論和對外直接投資理論。该理論認為,隨著產品生命周期的演進,比較優勢是一個动態轉移的過程;隨著这種演進,貿易格局和產品流向將發生逆向變化;每個國家都可以根據自己的資源條件,生產具有比較优勢的、一定生命周期階段上的产品,然後通過交換獲取利益。這在相當程度上為投資企業進行區位和市場選擇提供了分析框架。

  生命周期理論對於初次進行國外投資,特別是主要涉及最終產品市場的企業比較適用。對於已經建成的國外企業實行國際生產和投資的全球戰略行為,則不具備強大的說明力。總之,世界經濟發展至今,產品生命周期理論日益显示出其局限性,最為典型的是它無法解釋如石油生產部門等非標准化產業的對外投資。不僅如此,國際投资格局也並非如弗農認為的只有發達国家向發展中國家投資,而更多的是表現為發達國家之間的雙向投資。特別是如上面所分析的那樣,當前沒有什麽企業是按產品生命周期模式來進行國際生產和直接投資的,它們完全可以在新產品時期組織國外生产,甚至通過其子公司在東道国研制開發新產品。

  (二)廠商壟斷優勢理論
  廠商壟斷优勢理論最初是由美國經济學家海默在20世紀60年代提出,後來被金德爾伯格予以發展和完善。壟斷優勢理論的核心是市場不完善性。

  海默認為,以不完全競爭為前提的市場不完善性为國外直接投資提供了前提,這種不完全主要表現在四個方面:一是產品和生產要素市場的不完全,即有少數賣主或買主能夠憑借控制產量或購買量來影響市場價格的決定;二是由規模經濟引起的市場不完全;三是由於政府的介入而產生某些市場障礙;四是由关稅引起的市場不完全。

  海默認為,在市場不完善的情況下,國外直接投資企業對投資經營過程的控制不僅是出於經營管理的需要,更可能是因為寡占競爭的需要而產生的。因此,海默將國外直接投資企業看作是壟斷者或寡占者,指出對外直接投資是在廠商具有壟斷或寡占優勢的條件下形成的。①

  以市場不完善為核心的厂商壟斷優勢理論,不僅可以解釋發達國家企業在国外的水平式對外投資,即在各國設廠生產同樣的產品,而且可以解釋垂直式對外投資,即把一種产品生產的不同工序分布到多国進行,如在石油工業中,少數跨国公司在長期內支配著世界石油市場,就是典型的垂直式對外投資。

  (三)內部化理論

  內部化理論是由英國經濟學家巴克萊和卡森於1976年首先提出的,後来經濟學家羅格曼和吉狄等又進一步豐富和發展了該理论。

  內部化是指在企業內部建立市場的過程中,以企業的內部市場替代外部市場,從而解決市場不完整而帶來的供需交換不能保證進行的問題。該理論首先指出市場的不完整性是市場內部化的原因,並認為決定市場內部化有四個主要因素,即,產業特定因素、區域因素、國别因素和企業因素。區域因素和國別因素決定投資的方向,即投資的地理分布。產业特定因素和企業因素是投資的前提条件。

  內部化理論探討的主要是中間產品市場,而不是最終產品市場;重点研究的是廠商擴大直接投資的動機,而不是如何利用外部市場。它在一定程度上解釋了企業通過直接投資可以取得內部化優勢,并對對外直接投資的動機提出了一种綜合性的解釋,但是它沒有能夠考慮到世界經濟現實結構中制约跨國公司對外直接投資的眾多因素,尤其是非生產要素或經濟要素對对外直接投資的動機和發展的影響。

  (四)国際生產折衷理論

  國際生產折衷理論是英國经濟學家鄧寧於1977年提出的。其核心思想繼承了海默為代表的壟斷優勢論,吸收了巴克利和卡森的內部化优勢說,借用了俄林的區位優勢理论研究方法。鄧寧在《國際生產與跨國公司》一书中,將上述優勢命名為“所有權特定優勢”、“內部化优勢”和“區位特定優勢”,认為企業只有在同時具備這三種優勢的情況下,对外直接投資行為才會發生。

  “所有權特定優勢”,是指企业擁有或掌握某種財產權和無形資产的優勢,即一國企业擁有或能夠獲得的國外企業所沒有或無法獲得的資產及其所有權,包括對無形資產的獨占和企業經濟規模兩方面所產生的優勢,或泛指任何能夠不断帶來未來收益的東西。“內部化優勢”,是指企业有能力將所有權優勢在企業內部配置、轉讓和有效利用。“區位特定優勢”是指特定國家或地區存在的阻礙出口而不得不選择直接投資,或者選擇直接投資比出口更有利的各種因素。“所有權特定優勢”和“內部化優勢”是決定企業是否对外投資的因素,即對外直接投資的動力,它們可以通過企業自身的發展得以具備;“區位特定優勢”則是對外直接投資的引力,它是一個動态的外生變量,只能通過投資主體在外界尋求,無法通過企業自身來創造。

  邓寧的折衷理論雖然選取了以往各種理論中重合采用的三個最關鍵的解釋變量,並且註重各變量之間的相互關系,以彌補以往一些理論的片面性缺陷,但它仍然存在著很大的局限性,使用權之不能成為一種能夠解釋所有類型直接投資的一般理論。當然,不可否认的是,在近些年的發展過程中,鄧寧還是在一定程度上完善了該理論,特別是国外直接投資的“企業選擇”基準,即將“區位選擇”納入國外直接投資的理論體系中,認為只有國外優勢較大時,企業才有可能進行國際直接投資。 特別是,鄧寧於1998年總結了20世紀90年代末期國際直接投資区位理論發展的新趨勢。一是國際直接投資趨向於進入那些法律制度比較完善、保護知識產權的國家和地区,趨向於進入那些擁有較多智力資本和高素質人才的國家和地區;二是國際直接投資往往尋找那些能強化或補充其核心能力的國家和地区;三是國際直接投資區位流向的決定因素的綜合性。①

  總之,鄧寧提出的東道國區位因素對國外直接投資的影響成為20世紀後期國際直接投資理論發展的一個重要方向,這些理論分別以東道國勞動力成本、基礎設施状況、市場規模、產業结構與分布、金融制度等經濟因素以及政治文化等因素作為變量來檢驗其與國際直接投資的相關性,對國際直接投資的地理分布有較強的解釋力。

  二、我國外向型企業對外直接投資的必要性和可行性

  改革開放以來,我國的總体產業結構發展迅速。如鋼產量、发電、化學纖維、電視機的產量都位居世界前列。但是,第三次工業普查顯示,在全國900多種主要工业品生產能力中,半数產品的生產能力利用率低於60%,我國的輕工業(包括造紙、日化、陶瓷、家電、皮革、辦公自動化)從1998年開始就已開始出現質量和效益不高、虧損面和虧損額大的局面。這種不景气的局面一直持續到現在還没有實質性的改觀。控制投資、降低成本、價格戰和裁员已在很多產業內持續了相当長的時間。在這種情況下,加強我國外向型企業的經營管理,並以此為增長點帶動該類企業的國外直接投資,對加快發展我國國民經濟具有極为重要的意義。

  (一)我國外向型企業對外直接投資的必要性

  隨著經濟全球化和区域經濟一體化的不斷的發展,及資本國際趨勢的日益加劇,世界各國在大量吸引外資的同時,都在積極鼓勵本國企業開展跨國投資。這種積極利用国內國外兩個市場、兩種資源來尋求發展的戰略,已經成為各國發展經濟的重要手段。在這種大的背景下,積極促進我國企業的對外直接投資是非常必要的。不僅如此,由於亞洲金融危機的影響,我國出口遇到極大困難,再加上國內需求不足,使得我國經濟发展放緩,企業發展吃力。在這種國內形勢下,一方面效益較好的企業要为剩余資金尋找出路,在國内需求不旺的情況下,对外輸出資本是一條好的发展途徑;另一方面,外貿體制改革的深入,調整結構,增強国際競爭力,擴大對外開放水平也要求我國有一大批實力雄厚的境外直接投資的企業湧現,这就為我國企業的國外经營提出了新的要求,必須加快企业國外經營步伐。
  1、世界經濟形勢的變化要求我國外向型企業發展对外直接投資

  随著世界經濟形勢的不断發展,國際商品分工發生了巨大的变化。即國際商品分工已經逐步發展到國際生產分工,生產要素在國家間的流動進一步加強。目前,國際生產分工對自然资源的依賴性越來越小,對科学技術的依賴性越來越大,並且表現出越來越強的水平分工特點。世界生產水平分工的形成一方面促進了世界經濟的全球化與一體化,另一方面也促進了國際競爭。因此,國際生產分工要求我國的生產企業進入國際市場,加入國際生產分工和國際競爭。此外,區域經濟一體化的發展和新貿易保護主義的擡頭使我國企業的發展面臨着更為嚴峻的挑戰,在这種激烈的國際大環境背景下,要鞏固和提高我國企業的戰略地位,增強企業自身的實力,同樣也要求我們應該積極主動地开拓國際市場,發展外向型企業的對外直接投資。

  2、“入世”要求我國外向型企業發展對外直接投資

  多邊貿易體制以世界貿易組織協議為核心,由28个協議、協定和31個決議、宣言組成,是一個完整的統一的多邊貿易体制。世界貿易組織從全球生產者和消費者的利益出发,突破了國家和地區保護主義的障礙,以實現充分就業,達到全球資源優化配置,推動世界经濟與貿易增長為宗旨。它的成立使得貿易與投資自由化成為世界經濟主流,它要求參加國相互開放自己的市場。我國“入世”後企业所面臨的義務和挑戰主要体現在國內,而所獲得的權利和機遇則主要體現在國外,即體現在外國向我國的產品、服務和投資更大程度地開放市場和實行國民待遇方面。換句話說,我國企業要想享受“入世”後的權利和機遇,就必須盡可能地開拓海外市場,即發展对外直接投資。

  3、國民經濟的发展要求我國外向型企業發展對外直接投資

  目前,針對我國企業开展對外直接投資的論述很多,觀點也各不相同。本人認為,我國外向型企業開展對外直接投資不僅不會加劇國內資金短缺,替代出口增長,也不會惡化我國的貿易条件,相反,還會使我國企業绕開多種有形、開形的貿易壁壘,占領國際市場和創造出口,並獲得更多的有利於企業發展的有利條件。

  (1)可以尋求和占有更廣闊的國外市場。第一,在保持原有市場的基礎上,有利於擴大新市场。對於經營進出口业務的外貿型企業,可以有利的規避由於地區集團化和貿易保護主義的各種貿易障礙。第二,開辟國外市場,為國內趨于飽和的產品尋求出路。對於产品在國內市場相對飽和的工業企業,其產品已進入國內市場生命周期的後期,國內市場的增長趨勢下降,促使這些企業轉向國外尋求市場,通過直接投資為其过剩的生產能力尋找出路。第三,技術實力強的科技開發公司,限于科技產品更新快的壓力,國內市场成長又較慢,於是將目光轉向國外,通過直接投資轉移其技術優勢。第四,外向型企业可以設備等實物投資,帶動國内設備的出口,進而又带動設備的零部件、技術和技術勞務的出口。

  (2)有利於經營资源的開發。許多企業通過境外直接投資來獲取各種所需的經營資源。這些企業可以分為兩種類型:一類是通過投資開采,取得国外的自然資源,這樣可以直接控制資源來源,提供穩定的供應。例如:我國石油資源比較匱乏,人均石油可采儲量僅為世界平均水平的1/9,隨着我國汽車業的迅速膨脹,目前面臨最大的困難是石油資源問題。由于我國石油資源短缺,而我国在石油勘探開發方面已形成了较強的技術能力。發揮這種能力優勢,在境外投資開采石油,既可以滿足國內經濟發展需要,又能為我國經济可持續發展保留較多的不可再生资源。我國石油企業通過在中東地區、俄羅斯等地的投資开采,大大緩解了能源供應緊張問题,對國家和企業具有長期的戰略意义。另一類是吸收引進國外技術和信息資源。一些企業通過在海外設立子公司或其他機構,為國內提供各種國際經濟技術信息服務。

  (3)有利於打破行業壟斷,追求更高的投资效率,並可以有效地利用國外資金。經濟體制改革后,國家極力推行市场競爭機制,專營商品減少,行政垄斷也被打破,一些非外貿企業由於国內投資與經營環境不盡如人意,也在積極通过對外直接投資,尋求總體經营效率的提高。與此同時,我们都知道,資金短缺是制約我國經濟持續快速發展的重要因素,利用外資不能僅局限於“請進來”的方式,還要設法“走出去”。通過將有限的資金投入到發达國家和其他發展中國家,可以吸引更多的資金。特別是在國際資本市場發達的國家,融資渠道多,貸款條件優惠,服務信用好,獲得國際資本的机會遠比國內多。

  (4)可以為企业尋找新的經營機會。通過參與合作投資,為本企業在國外開拓一個新的成長點,以進一步了解和選擇國外市場適合自己发展的機會。我國企業境外投資較成功的案例是海爾在意大利收購一個没有品牌的工廠,海爾利用自有技術,及其在冰箱方面的強項,並把其改造成在意大利能叫得響的海爾的品牌。現在意大利這个工廠已經改造為可以生產有競爭力的產品。而在东歐包括一些亞洲國家規定,從意大利進口的商品可以是零關稅,如从中國運到這些國家去,要征收12%的關稅,而且運费相對比意大利運出高。海爾的成功投資,不僅在海外創立了自己的品牌,而且成功的規避了各國的貿易壁壘,成功進入海外市場,給企業帶來了新的經營機會。因此,無論是加入WTO,還是全球經濟一體化,最重要的一点還是區域合作組織,歐盟、東盟相互保護,海灣合作組织也相互保護,因為大家共享一個內部資源。所以在合作組織中只要有一個(國家)有競爭力,就可以扩展到其他的領域。

  (二)我國外向型企业對外直接投資的可行性

  我國開展對外投資不仅非常必要,而且具有現實可行性。我國屬於經濟發展相對較晚的國家,對外直接投資起步也較晚,在資金、技术、管理等方面還存在一些困難。但是,推動企業境外直接投資並不是完全取決於一個國家的外匯資金、技術、管理以及經濟發展水平等方面的绝對優勢。許多具備某些相對優勢的外向型企業完全可以開展境外直接投資,並通過境外經营實現和進一步增強自身優勢。我國具備對外投資的相對優勢,特別是在總體國力和某些高科技領域方面具備明顯的優势,這為我國外向型企業開展对外直接投資提供了現實可行性。
  1、強大的綜合國力與種族紐帶優勢奠定了外向型企業進行對外直接投資的基础

  一個国家的投資地位和它的經濟發展水平有著非常大的關系,特別是一個國家的綜合國力對國際直接投資更具有重要的作用。我國綜合國力居世界第六位,可以集中一定的資源用於對外投資,以適應國家長遠發展戰略的要求。眾所周知,我國具有人口众多、資源豐富、擁有許多特有的稀缺資源,這些都為我國外向型企業进行對外直接投資提供了不可或缺的有利條件。值得一提的是,我國廣大的海外華僑也可以為我國企業的對外直接投資提供許多便利條件,他們不僅享有國外當地人的特殊待遇,而且對國內情況了解也比較深入,更加之熟知我國經濟發展戰略,這樣就使得他們在企業選擇確定投資項目、經營管理等方面可以發揮積極作用。這種種族紐帶優势和強大的綜合國力在很大程度上可以使我國外向型企業在進行对外直接投資過程中減少跨國經營中的障礙,降低風險,並有利於同當地企業進行更为密切的合作。

  2、不可替代的技術優勢推動了外向型企業進行對外直接投資的發展

  第一,“適用技術”優势。與許多中等或落後的發展中國家相比,我國有許多較为成熟的技術具有明顯的優勢。這些發展中國家由於自身经濟發展水平、接受技術的能力有限,相對於發達國家的先進技術,我國的成熟、適用技術對他們更具吸引力,我國所提供的中等水平的技術設備也較受歡迎。如小批量的制造技術、多功能的機器設備比較適合發展中國家小規模市場的需要,勞動密集型的生產技術、工藝設備比較適合資金不足和熟練工人稀缺的發展中國家的需要,就地取材、替代進口的技術比較適合發展中國家發展民族工業和減少對國外市場的依賴。第二,某些高技術領域的技術優勢。我國某些成熟技術對發達國家某些行业及某些企業來說,也具有相對優勢。如在航天、軟件開發、生物工程等方面已達到了世界領先的技術水平,這為我國此領域的外向型企業向發達國家直接投資創造了有利条件。第三,傳統產業的獨特技術优勢。我國許多傳統產品在世界市場上也頗具競爭力。如我國的古典園林、中醫中藥、传統食品等傳統技術以其獨有的特性在國際市場占居其不可替代的一席之地,通過境外直接投資可以繼續發揮其優勢。

  3、低廉產品成本優势與銷售優勢增強了外向型企業進行對外直接投資的競爭力

  我國外向型企業可以利用東道國廉價勞動力和豐富资源,輸出設備和技術,建立小規模勞動密集型企業,使生產成本相對低廉,節省廣告費用和管理費用,加之中方派出人員和輸出设備,零部件的費用和價格較低。因此,我國境外投資企業生產的產品能以較低價格進入东道國市場,進而擴展到第三國市場和國際市場。另外,我国對外直接投資企業與大多數發展中國家的跨國公司一樣,主要生產中低檔同質產品,價格彈性強,可以运用價格競爭銷售策略。目前,我國外向型企业在產品質量和品種、出口銷售渠道、市場多極化等方面均具有一定的競爭能力,因此我們有條件把這種出口推銷能力與對外直接投資有機地結合起來。低廉的產品成本和銷售優勢所帶來的國際競爭力必然會極大地推動我國外向型企業的进一步發展。

  4、人才優勢与管理優勢促進了外向型企業進行對外直接投資向更高層次發展

  改革開放近20多年來,通過吸收外資,創辦中外合資、合作企業,引進和消化吸收了國外先進技、管理方法和营銷技能,我國培養和鍛煉出一批具有國際化經營知識和经驗的優秀人才。同時,一些企业先行跨出國門,開展境外投資活動,也積累了宝貴的經驗,培育了大批專業人才。另外,我國的管理技術和經驗同西方國家相比,更適合於發展中國家的要素條件和生产水平,具有一定的管理优勢。如我國的管理、技術人員薪金比較低;管理人員对傳統社會及其心理特征比較了解,與雇員的沖突比較少等。總之,我國外向型企業所具備的人才優勢和管理優勢极大地促進了我國外向型企業進行對外直接投資的更高層次發展。

  三、我國外向型企業對外直接投資的現狀與存在的问題

  對外直接投資,作為當今國際市場的行为主體,已經得到空前的發展,幾乎所有的經濟強國和發展中國家都有一批國外公司活躍於世界經濟舞臺。據聯合國貿發会議2004年《世界投资報告》的數據,2003 年全球外国直接投資(FDI)流入量为5600 億美元。其中,發展中國家外國直接投資流入量增長了9%,共計達到1720 億美元,特別是非洲、亞洲及太平洋地區出現明顯的增長。跨國公司擁有巨額生產資本和經營資本,遍及全球的生產、營銷體系和信息網絡,在世界範圍內從事著各種经濟活動。

  我國的改革開放已走過了20多年的歷程,這期間,我国的企業經歷了三次重大的戰略性經營轉變:第一次由产品生產轉向商品生產;第二次由單一生產型轉向生產经營型;第三次由資本經营轉向海外經濟合作,並由吸收外資為主轉向吸收外資與对外投資並重。如今,我国企業已開始走出國門,發展海外投资,實現國際化經營。我國外向型企業的境外直接投资從無到有,日益發展擴大,在国民經濟發展中發揮著越来越重要的作用。

  根據國家商務部公布的“2003年我國對外投資統計數据”,截止到2003年底,我國累計對外直接投資總額為334亿美元,經商務部核準和備案設立的境外投資企業共計3439家。僅2003年我國企業境外投資總額為29億美元,同比2002年增長5.5%。根據联合國貿發會議(UNCTAD)發布的2003年世界投資報告顯示,2003年我國對外直接投資分别相當於全球對外直接投資流量、存量的0.45%和0.48%。統計數据顯示,我國境外直接投資的比例份額相對較小,但隨著我國经濟實力的增強,並加入世貿組織,勢必有更多的我國企業邁出國门,參與國際經濟分工與合作,走上国際化經營的道路。當然,盡管近年来我國外向型企業對外直接投資發展速度很快,也表現出了良好的發展态勢,但總體來看,還存在著一些不容忽視的問題。

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  (一)企業缺乏立足於國際市場的核心競爭力

  從企業規模來看,企業要想在國際市場上立足,主要依靠企業應擁有雄厚的核心競爭力。企業擴大規模、壯大實力是“走出去”的先決條件。“走出去”的企業要有自己的核心产品、核心市場和核心技術,企業在國際競爭中才會有立足之地。目前,我國在歐洲地區直接投資的企業中 ,如TCL 、海爾還不具有什么市場,品質的差距和營銷網络的狹小成為其發展的障礙。此外,从企業自身條件來看,研發水平低,缺乏技術優勢仍然是我国企業的弱點,這就導致我国外向型企業對外直接投資的项目技術含量不高。我國大企業的主要差距在於企業資產規模過小,效益規模不夠。我國大中型工業企業的研發費用僅占产品銷售收入比重的 1-2%,而“全球 500 強”美方上榜企業是 5-20%。目前,我國约有 2/3 的國有大中型企業沒有建立完善的研發機構。這表明一個基本的事實:國内廣大企業還遠沒有成為技術創新的主體,其直接結果就是,我國的對外直接投資多數為加工貿易型,產品也大多只是進入低端市場。如在非貿易性海外投资項目中,近40%属於低附加值、低技術含量的勞动力密集項目,即資源开發及初級加工等。
  (二)企业對外直接投資的產業分布结構不合理

  從行業構成來看,我國境外投資行業目前主要集中在投資額較低的制造業、批發和零售業、商務業以及建築業。按分布行業計算,采礦業、批發和零售業、商務業以及建築業占當年對外直接投資凈額的92.6%。其中:采礦業為13.8億美元,占總流量的48.4%,主要是石油和天然氣開采的投資;制造业為6.2億美元,占總流量的21.8%,主要是通訊設備、計算機和其它電子設備制造业、紡織業和黑色金屬冶煉及壓延加工業等;批發零售業为3.6億美元,占總流量的12.6%;商務服務業為2.8亿美元,占總流量的9.8%。①上述統計數據表明,目前我國境外直接投資中,資源開發型产業的投資保持較高的水平,生產加工類的投資增速迅速提高,而貿易類的對外投資增速逐漸降低。值得註意的是,這些行業均屬於劳動密集型行業,我國勞动力成本的低廉使這些行業在国際市場中具有一定的競爭力;而相對於金融、電信等服务性行業,一方面由於在國際市場上準入壁壘高,另一方面競爭的激烈程度實在是令人難以想象,我國企業雖然在國內拥有一定的資本但還是不具備抗风險的能力。

  (三)企業對外直接投資的地區分布結構不合理

  應该說,我國對外直接投資企業整體規模和行業分布還是相當有限,絕大部分投資僅限於香港

  地區,並沒有實現真正意義上的海外投資,企業也沒有完全參與全球市場的競爭。2003年,我國的境外直接投资的企業共分布在全球139个國家和地區,占全球國家和地区的60%。從表1我們可以

  表1 2003年我国境外直接投資企業分布狀況

  地區 亞洲 非洲 歐洲 北美洲 拉丁美洲 大洋洲

  覆蓋比率(%) 81 73 61 50 40 35

  投資凈額(億美元) 15.00 0.75 1.50 0.58 10.40 0.34

  投資凈額比率(%) 52.5 2.6 5.3 2.0 36.5 1.1

  資料來源:商務部,“2003年我國對外投資统計數據”。

  發現,目前我國境外投資主要集中在亞洲和拉丁美洲,占總投資凈额的89%。根據國家商務部“2003年我國對外投資統計数據”顯示,境外投資的地區主要集中香港、美國、日本、德國,占境外投資企業總數的41%,其中香港占21%。2003年我國境外直接投資主要集中在對發展中國家的直接投資,但所占的比例遠遠小於對發達国家的直接投資。企業對外直接投资的地區分布狀況與我國現行的出口市場格局有較為緊密的聯系,但顯然不符合目前國际經濟貿易環境的變化和進一步實施市場多元化战略的要求。

  (四)企業缺乏清晰的境外發展戰略和高效统一的宏觀管理與協调機構

  发達國家的大型跨國公司一般都具有完整的全球戰略,即以世界市場作為角逐的目標,對再生產周期的各個環節实行國際化安排。而我國大多數外向型企业還不具備大規模對外直接投資的實力,也缺乏全球性發展戰略,沒有融於世界經濟發展的戰略思想,還不能站在企業長期生存和發展戰略需要的高度支規劃自己的海外投資行為。這就造成一些企業投資決策的盲目性和随意性。如我國某礦產集團在美國的子公司为了短期盈利,在沒有采取嚴格保护措施的情況下,盲目從事期貨交易等高風险業務,結果6000萬美元的損失。 此外,目前立法、管理、信息服務等因素嚴重制約著我國企業成功開拓國外市場和參与國際競爭。這類制约因素主要包括立法嚴重滯後、工作机制尚未理順、政策導向作用差、信息服務嚴重滯後、外匯管理和銀行信貸限制過嚴、企業微觀經營機制存在嚴重缺陷等。目前,境外直接投資企業海外發展需要本國政府的大力支持,並以此为基本保障來引導外向型企业進行海外經營,積極參與协調解決本國企業在海外經營中出現的問題和矛盾。只有進一步改善了這些制約因素,才能為企业境外直接投資給與強有力的后方支持。

  四、我國外向型企業對外直接投資的戰略選擇

  盡管我國外向型企業都加大了海外投資力度,努力貫徹了國家“走出去”的政策,並希望在國際市場上提高企業的實力,但是這條路還很漫長。我们只有正視所面臨的问題,借鑒其他國家或地區外向型企業國外直接投資的成敗,並從我國的具体國情出發,結合企業自身的特點來制定投資戰略,才能使我國外向型企業實現快速發展。

  (一)我國外向型企業對外直接投資的地區選择戰略

  影響地區選擇的因素分為兩大類:一是非制度因素。包括當地的政局穩定性、資源狀況、基礎設施狀況、技術發展水平和管理水平、勞動力素質高低、產品銷售的現有市場以及潛在市場、市場競爭的激烈程度、投資國与東道國之間的親近性等。二是制度因素。包括國際经濟制度安排、經濟制度法律制度和企業運行的便利性等。其中,國際經濟制度安排主要包括東道國參與的经濟一體化組織、簽署的雙边投資保護條約、貿易壁壘以及對外资的態度;經濟制度主要包括東道國的金融外匯制度、經濟自由度等;法律制度包括東道國私有財產的保護程度、法律完善程度等;企业運行的便利性主要包括企業運行障礙、政府清廉程度、稅收制度等。自由開放的經濟体制和對外資持歡迎態度在所有制度因素中最為重要。

  1、維持並發展對发達國家的對外投資

  眾所周知,發達國家政局穩定、经濟發展水平較高,市場潛力較大,金融市場發達,外資法律健全,企業在這樣的區域投資成功後可以獲得較高的效益,同時可以吸收先進技術,有效地绕開各種貿易壁壘。 當然,与此同時,作為投資主體的我們必須清醒地認識到下述几個問題:第一,美国、歐盟等發達國家具有很強的非制度因素;第二,我國的產業结構與這些國家相比存在明顯的差距,不具有比較優勢;第三,美國和歐盟的对華政策仍具有較大的歧視性,以產品標準、質量、知識產權等為由加大了對我國企業和產品的監督和檢測力度。

  以海爾為例,海爾國際化運作取得的成功,吸引了不少企業家,特別是海爾在美國建廠更是讓業界把海爾看成是民族英雄。而海爾作為一個企業本身此举的考慮僅僅是為了以後的發展做鋪垫。如果我們的企業不顧自身實力,盲目效仿我國第一品牌,是不可取的。事實上,海爾在美國市場的定位是市場空隙定位,以小冰箱、小洗衣機占領市場空白。所以,海爾在美國建廠並不意味著海爾已在美國大規模盈利了。而海爾在伊朗、約旦、突尼斯、尼日利亞等國設廠,都是以主流的產品成為當地的第一品牌。
  因此,筆者認為,我們應該在擴大對美國、歐盟待等發達國家和地區對外直接投資的同時,應該將我國的“邊際產業”轉向發展中國家。那種把投資方向、重點及趨勢只定位為發達國家和地區是有欠考慮的。

  2、鞏固並擴大對發展中國家的對外投資

  2003年,我國對外直接投資金額的89%分布於東南亞、非洲、拉美和東歐等地區。之所以出現如此戰略選择,主要是因為這些地區具有其特定的區位特點與比較優勢。未來的投資區位戰略選擇應該主要體現在以下幾個方面:

  (1)東盟十國。目前,我國对外直接投資的重點應首先考慮東盟國家,這主要是因為:第一,東盟十國與我國存在一定产業梯度,應成為我國轉移“邊际產業”的重要場所;第二,東盟十國的勞動力價格低廉,適合發展勞動密集型投資;第三,它們的投資環境好,實施了許多吸引外資的優惠政策。這些國家的經濟與我國有很強的互補性,同時,地緣上的鄰近性及文化背景方面的類似性,构成了東盟國家的區位比較優勢,可以減少投資的進入障礙。以越南為例,越南政府為了吸引外資采取了一系列的擴大外資的優惠措施,包括大幅減免稅收、降低土地使用費等。目前,我國很多產業,如摩托車、小型貨車和家用電器在東南亞國家都非常受歡迎。“我國—東盟经濟合作專家組”的研究報告積极評價了我國和東盟經濟关系的發展現狀,認為雙邊貿易投資關系仍有很大的擴展空間。对外直接投資發展初期的區位選擇遵循“就近原则”和“地區漸進原则”。日本及亞洲新兴工業化國家地區漸进性對外投資經驗值得我們借鑒。

  (2)獨聯體及波羅的海國家。這些國家產業結構畸形,輕工業發展水平仍十分落後,但是消費市場容量巨大,且其基础設施條件良好、人才資源豐富。我國的輕工業產品在這里擁有絕對的競爭力,2001年我國與俄羅斯的双邊貿易額就已達100多亿美元。近年來,其與我國的高层往來和外經貿部領導接觸频繁,對加深相互間了解,其政局、社會治安以及經貿合作中存在的問題也會逐漸減少。所以,獨聯体和波羅的海國家也是我國對外投資又一重要地區。

  (3)非洲地區。與非洲諸國的關系一直很好,非洲大部分國家產業結構的層次较低,產業發展水平比較落後,我国的很多產業在許多非洲國家具有潛在的比較優勢;另外,我国的農業技術在非洲也具有比較優势且市場巨大,我國在非洲的農業中也有成功的直接投資经驗。

  (4)拉美地區。拉美國家具有較大的市場容量。而近10年來,拉美經歷了包括2001年全球經濟不景氣在內的3次經濟衰退,所以有外資流入的迫切需求。我國與巴西、阿根廷、智利、委內瑞拉、古巴和烏拉圭等國家的高層互訪保持強勁勢頭,經貿合作不斷發展,也有利於我国企業對這些地區的直接投資。

  (5)西亞地區。西亞地區的國家對外界的商品依賴性很大,進入的限制更少;近年來,西亞國家正在積极實施經濟多元化政策,鼓励國外企業進入,投資建設工業項目。我國企業也已開始嘗試以設備、技術到西亞國家投資,举辦加工裝配項目。但是,西亞13國地處当今世界的熱點地區,政局不穩定是不利因素。所以,我國在西亞地區的直接投資,挑戰與機遇並存。但长遠來看,更符合雙方政治和經濟利益的需要,且雙方目前合作的勢頭良好,如充分發掘各自的潛力,合作的前景十分廣闊。

  (二)我國外向型企業對外直接投資的行業選擇戰略

   從理論的角度看,對外投資的產業選擇就是“邊際产業”。對我國現階段來說,我們的對外投資的產業選擇應當有如下一些考慮:對外投資最重要的產業應該是曾經在國內有長期高速的增長,具有一定的比較優勢,而在現階段已經或者是即將陷入增長停滯期的產业。因此,我國外向型企業對外直接投資的具體行業應該主要为:

  1、加工組裝型制造业

  我國的家用電器、摩托車、金屬制品、家用機械類產品都有較大的規模。这些產業都經過長時間高速增長,已達到生產能力嚴重過剩的階段,國內市場的激烈競爭,影響到整個產業的平均利潤。但是,這些產業的技术水平和產品質量穩定,在國外市場很有競爭力,发展中國家對這些產業的需求也较大。所以,加工組裝型制造業,尤其是家電產業應該是我國对外投資的產業首選。

  2、傳統產業

  紡織與服裝業是我國傳統的優勢產业,技術設備水平高,產品質量好,一直在國际市場上有很強的競爭力。目前,紡织服裝業也面臨生產能力過剩、競爭激烈、經濟效益下降的局面。紡織服裝業對外投資可以充分利用東道国的自然資源,推進我国產業的繼續發展,是我國對外投资又一產業重點。

  3、資源開发業

  隨著我國經济的高速增長,我國人均自然資源的占有量較低,有些自然資源的國內絕對儲量和产量都比較低,能源供給趨於緊张。所以,隨著“走出去”战略的進一步深入,鼓勵我國一批有實力的大型石油、礦產開發企業到境外進行資源開發類投資,也应是我國對外投資的又一產業重點。

  4、高科技产業

  我國不少產業的技術水平相對於發達國家也擁有比較优勢,比如我國的航天技術、衛星通訊技術、大規模集成電路都是國际領先的。另外,為了加快我国高科技產業的發展,直接吸收國外先進技術,借鑒國外先進的管理經驗,我們也有必要在前沿性科技領域開展“學習型”對外直接投资。所以,除了前面所述的對外投資產業重點外,高科技企業的對外投資也不能忽視。事實上,從2000年開始到2002年期間,我國共批準境外设立研發中心22家,投資總额達5003萬美元,主要有軟件开發、光電技術開發、通信技術開發、家電產品研究開發。這些海外投資企業可以直接、快捷地掌握國際上最新的技術、質量、价格信息,對我國的產業結構升级和企業競爭能力的增強有不可低估的作用。

  (三)我國外向型企業对外直接投資的資金籌措與運用戰略
  投資與融資是緊密相聯的,融資的目标是降低企業的資金成本,規避和化解經營風险以及謀求建立最佳的資本結構。境外投資企業不僅要求獲得最初投資進入的啟動資金和營運資金,而且在投資進入后,也需要日常經營資金和擴大經營的再投入資金。如何以較小成本和風險籌集國際生產經營所需資金,是國外企業成功進行對外直接投資的一個重要的战略問題。對於自有資金相對短缺的大多數我國國外企業來說,如何籌集資金更是一個至關重要的戰略問題。制定和實施正確的海外融資戰略,對我國企業國外直接投資的成功與發展,具有十分重要的實踐意義。

  1、境外直接投資企業融資戰略的一般選擇

  境外直接投资公司從全球範圍內融資,應遵循融資成本最低、經營風险最小、公司整體財務結構最佳這三個原則選擇可利用的資金來源,從中選擇最佳的资金組合。境外直接投資公司的資金來源主要有公司內部的自有資金、母國的资金、東道國當地的資金和國際资金四個方面:

  2、我國境外直接投資企業資金運用戰略選擇

  (1)根據投資國的金融特點制定和采用海外融資策略。在美国和加拿大,由於存在高度發达的證券市場,使得直接融資成為主要的融資手段;在歐洲,由於傳統的銀行業比較發達,所以銀行成為主要的資金來源;在日本,由於銀行和證券市場的融資職能不同,企業不同的資金需求必須由不同的渠道獲得。

  (2)運用先進的融資手段。主要包括:第一,采用 “杠桿收購”融資,杠桿收購又稱借債收購,是指企業以少量的自有資金(通常為5—10%)和大量的市場借款來完成收购。第二,國際金融租賃。國際金融租賃是指由出租人根据承租人的決定,向承租人選定的第三者(供貨人)購买承租人選定的設備,並將該设備的使用權轉讓給承租人,並在一個不間断的長期租賃合同期內,通過收取租金的方式,收回全部或大部分投資。這是一種采用“融物”形式進行的中長期融資活動。

  (3)境外直接投資企業應與國外、國內銀行形成緊密联盟,進一步加強金融活動國際化。国外銀行首先通過在國际金融市場上向境外直接投資企业提供各種貸款和服務而成为合作夥伴。另外,境外直接投資企業可采取通過與國外及我國银行機構的境外分支機構相互參股的方式合作,形成共同開發海外市場的格局,有利於企業獲得發展的長期資金支持。加強我國銀行業的海外拓展是我国外向型企業境外投資進一步發展的重要課題。我國改革開放以来,我國銀行不僅立足於國內,同時積極向全球發展,其中以我国銀行的發展最為迅速。目前,中银集團已全球設立了500多家分支機構,海外員工近2萬人,海外資產總值1700多億美元。我國銀行業的向外擴張,在國外設立分支機構,一方面可為國內企业提供準確、及時的國外信息;另一方面,對於一些金融業落後的發展中國家來說,我國银行在那裏設立分支機構可帶動我国企業到這些國家進行投资,從而促使我國企業境外投資的多元化發展。

  (4)充分利用金融創新。國際金融市場的創新始於60年代中期,到80年代發展到高潮。在這一過程中,出现了許多新的金融工具。我國逐步完善的金融体制和外匯管理體制改革,增強了境外直接投資公司海外融資的自主權,這些都為我国境外投資企業在資金籌集上提供了非常有效的途徑。

  (5)大力发展自己的海外金融機構,與此同時,要有意識地收購、控股外國的金融機構。

  (四)我國外向型企業對外直接投資的风險控制戰略

  境外直接投資,將會面臨更多的不確定因素,如匯率風險、投資环境發生變化所帶來的風險等等,這就對上市公司的风險防範和風險控制能力提出了更高的要求。同時,也使投資者對企業發展前景的預測變得更加困难。我國外向型企業對外直接投資參與國際競爭雖已經有了一定优勢,並邁出了國外經營的步伐。但要發展國外經營,必須在比較優勢的基礎上,充分把握全球經濟發展特點和趨勢,制定正確的境外投資发展戰略,規避投資風險

  1、在對外投資的步驟上,應采取階段式漸進發展模式

  比如選擇國內經營→出口→设海外代理→設海外銷售子公司→建海外生產子公司的模式。比較適合我国中小企業,對中小企業而言,規模小、抵禦風險能力差的特點決定了企業應以漸進的階段式發展為主,逐步積累海外的市場知識,從而提高國外經營的成功率。

  2、在對境外投资的方式上,應先合资,後獨資

  對企業來說,要針對不同國家、不同行業再結合自身實力施以不同的投資方式。針对我國企業對外直接投資起步較晚、經驗不足的特點,應先走出去,與當地企業搞合資,这有助於利用兩種資源、兩種文化、两方能力和兩個市場。這是實現国外經營取得成功的一個基本經驗。

  3、在對外投資的產业上,應先勞動密集型產業,後技術密集型產業

  劳動力便宜是我國的一大優勢,產業选擇應集中在小規模产業中,如紡織業、玩具業、電子等。這類產業的生产規模經濟程度低,競爭性強,進入壁壘低,也不需大的研發投資以及復雜的技術。我國中小企業在這類產業中相對於發展中國家具有一定優勢。通過發展勞動密集型產品生产,積蓄資本和力量,然後再在国外搞技術密集型產品生產。這對於我國外向型企業來說,可能是更合適的選擇。

  4、在對外投资的區域上,先發展中國家,後發達国家

  先把走出國門、進行國外經營的重点放在周邊的發展中國家,尤其是經濟高速增長的東南亞各國,如馬來西亞、泰國等。俄罗斯、東歐、中亞等地區的市場也在迅速恢復,並且這些地區的經濟與我國存在很大的互補性,對我國民營企業亦蘊藏著巨大的商機。然後再考慮走向歐美等發達國家,是與我國中小企業的綜合實力相適應的一種选擇。

  總之,控制境外投资風險應更多依賴投资主體內部風險控制機制。對國有境外企業,應通過監管国內投資主體的方式來監管境外投資企業;對自籌資金的民營企業,應從宏觀角度進行監管。
  五、結論

  由於全球經濟一體化的快速發展和國際分工的不斷加深,我國外向型企業朝著國外經营方向發展不僅完全符合我國外向型企業的目前狀况,而且也是勢在必行。盡管對外直接投資有可能在一定程度上對一國的宏觀經濟运行產生某些負面影響,但總体來說,積極作用是居主流地位的。在經濟全球化迅速發展的當今世界,正確認識我國外向型企業對外直接投資的利弊是非常重要的,盲目樂觀和悲观恐懼都是不可取的。我國外向型企業對外直接投資还處於起步階段,只有積極穩妥地实施對外直接投資的發展战略,增強海外企業的優勢,调動國內企業的積極性,增強其發展對外直接投資的實力,並建立相應的部門協調和引導對外投资活動,創造對外直接投資的國內环境和客觀條件,才能使我國的外向型企業在未來的國際經濟舞台上扮演重要的角色。

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