BOT項目融資中的主要問題研究

論文類別:經濟學論文 > 新經濟學論文
論文標簽:項目融資論文 融資研究論文
論文作者: 熊雷
上傳時間:2012/4/18 10:49:00

  論文關鍵詞:BOT模式 項目融资 對策建議
  論文摘要:为了減輕我國政府財政支出的巨大壓力以及有效地將民间閑置資本吸引到基礎設施的建設上去,在基建項目的投資問題上,引進和運用BOT模式是非常必要的,然而目前我国對於BOT模式的運用尚處於摸索嘗試階段,為此,有針對性地采用這種模式並嚴格界定此模式的施用方向是重中之重。一般情況下,在政府的宏觀引導下,可以采取先試點後推廣的策略解決BOT模式在法律和人才儲備等方面存在的問題,是這種先進的融資模式能夠為我國的建設事業提供助力。
  BOT融資模式是Build-Operate-Transfer的簡稱,即建設-經營-移交模式,及基本操作方法是以政府機構提供項目建設以及經營的特許權,由公司以投資和經營的身份參與項目融资,同時承擔相應的風险,以項目利潤作為經营補償,之後將所建設項目根據協定再轉移給政府機構。這種融資模式比較適用於建設期間长、投資額度大以及項目收益缓慢的項目。我國引進BOT模式可以使民間資本以市場化运作的方式參與國家與地方的基礎設施建設,這樣一来使得中央財政的壓力大為减緩,另一方面也避免了產權問題,使得目前我國公共基礎設施建設的資金短缺與產權不明問題得到解决。
  一、BOT模式目前在我國的發展存在的問題
  我国的首個BOT項目是位於深圳的沙角電廠,經過多年的運作,這個項目給投資的各方帶來的巨大社会和經濟效益無法估量,也正是從這个項目開始,BOT項目融資引起了經濟界的註意,然而畢竟這一项目還處於試點探索的階段,其發展過程中還是存在着一定的問題。
  1.BOT模式下的外資援引欠缺規范,使得項目中存在著潛在的資金風險,而且其融資成本偏高,利潤率低下,所利用資金的渠道來源較少,一旦某個渠道發生資金紧張,就會直接威脅到整個项目的如期竣工,項目融資及用資的安全問題得不到切實保障。
  2.BOT項目的中央及地方權力劃分不明確,項目融資進入到洽談階段時,各級政府往往會同時參與其中,這樣就不可避免地造成了項目簽訂及落實的混亂,甚至部分項目還會给國家及地方造成財政損失,得不償失。
  3.BOT電力項目中,由於各地形形色色的小電廠的出現以及國家對電力供給的持續支持,造成目前部分地區電力供給實際供大於求,以致現有BOT項目電廠不能及时收回投資,甚至虧損,這样公司向政府的項目移交就會出現履約困難。
  4.由於現阶段我國的融資條件和BOT模式自身因素的限制等問題,融資项目合同的簽訂欠缺周全考慮,經常會導致局部配套項目建設考虑的遺漏,這在一定程度上限制了BOT項目的建設進度及施工质量,工程不能及時的验收達標和取得經濟效益。
  二、制約大型基礎設施BOT融資模式的因素分析
  1.法律因素。目前我國的相關BOT立法僅有一部老舊的《關於以BOT方式吸收外商投資的有關问題的通知》和交通部参與起草的《關於試辦外商投資特許權項目審批管理有關問题的通知》這兩個文件,其法律效力水平比較低,文件中的實践操作性較少,只是對參與BOT融资的公司建立方式和政府審批程序做出了原則上的界定,而對於BOT項目涉及到的稅收、匯率機制、勞動人事、土地征用以及合資項目設立等相關事项缺少現實考量,這在一定的程度上限制了BOT模式的增長後勁。
  2.投資收益因素。目前各級政府出於招商引資的需要,往往對BOT項目中的外方公司提供固定收益保證,而這本身是存在風險的,因為項目的投資回報率是一個預測量,受到很多因素的影響,追求高收益应該是在合同的基礎上於雙方共享,风險共擔。另一方面,政府对中小規模的基礎設施收費標准沒有實行具體規定,私人投資存在低效率和高成本的情況,這部分成本往往通過轉嫁的方式給消費者造成負擔,而我國目前的經濟發展水平和居民的價格接受能力還沒有達到這種層次,外商要求的固定回報率和本國私人資本的低效率運營以及追求高收益事實上對居民構成了價格負擔。
  3.專業人才儲備因素。作為一種方興未艾的項目融資管理模式,BOT架構在設施的資金融合、項目條款簽訂、具體施工、运營投產、會計核算、资本審計以及糾紛解決和政策傾斜等方面都需要大量的掌握BOT項目運營規則及方式的專业人員來進行操作,這是保證BOT項目順利進行並取得預期目標的必不可少的軟件條件,但現實情況是,我國目前的BOT專業人員較為缺少,專业組織建設還顯稚嫩,有關部門对BOT進行的細節較為模糊,這樣就不可避免的造成了BOT項目簽订的潛在風險,難以在發生糾紛時維护自己的利益,進而項目可能失敗。 免費論文下載中心 http://www.hi138.com   4.項目風險因素。風险在合作雙方的分配比例是BOT項目開展中遇到的核心問題之一,合同協作雙方的權力、義務以及責任的歸屬劃分是風險共擔的前提。現行開展的中外合資BOT項目中大部分风險事實上是由中方承擔的,而中央與地方私人資本BOT模式中的風險很多時候也是由中央政府買單,而這本身就是不公平的霸王條款,按國際慣例,BOT項目中的風險應該按照效益优先的原則進行“能者承擔”,即雙方各承担自己最有能力接受的風險,例如政治風險由政府承擔,資金風險由投資方承擔。
  5.政策因素。基礎設施建設采用BOT模式必然會牽扯到國家的引資、產業以及投資等政策的制定,目前我國涉及BOT項目融資的政策大多較為老舊,不能跟上形勢發展,且已有法規中只是規定了對於BOT融資模式的产業政策傾斜,而對於BOT項目需要涉及到的進入限制、條款設定、核定程序、方針原則、收益分配以及政府保護的界限與程度都沒有明確的明文規定,國家行政部門也沒有設立專屬機構来進行統一管理,其責任部門較為混乱,這在無形中給BOT項目的运營增加了進行難度,若涉及到對外引資,還會使外商不能得到充分有效的信息而導致其投資積極性受挫。
  三、對我國發展BOT項目融資的建议
  1.规範BOT融資模式在我國的推廣与實施,采用針對式的試點和引導方式。BOT融資模式在優化效率方面的得天獨厚的優勢使其近些年大受推崇,然而其畢竟是私人資本投資,投資量遠遠不及政府財政的力量,因此其只能作為我国推進“十二五”建設過程中的一種辅助的方式來支持中央的戰略規划,即我國目前並不需要將所有的基建項目都打上BOT模式的標簽,而且已有的BOT項目還要進行進一步規範,在总結已有項目的經驗基礎上再進行推廣與深化创新,以此來確保BOT項目能夠與國家的整體經濟建設布局相符合,在嚴格產業政策的基礎上再實施。
  2.促進新形勢下的BOT項目立法與政策建設,健全審批程序。如前文所說,由於目前對於BOT項目的立法較為陳舊,因此通過對發達國家成熟BOT项目的研究與經驗引進,盡快更新BOT項目相關立法,使其運行有法可循,這樣就可以對BOT方式在中國的運用進行有效規範和指導,使外國經驗與我國國情相結合,如此一來投資者的利益有法律保障,而且一旦項目发生糾紛,合同雙方可以依據法律條款申請公正判決,避免不必要的利益損失與項目延期,即使是在項目中的利益方進行合同談判時,完善的BOT法規也可以使各方有法可依,這樣就可以加快合同商定的進度。
  3.加大教育投入力度,大力培育BOT融资方面的專業人才。一個成熟的BOT項目建設在融資引資、簽訂合同、具體建設、運營投产、會計成本核算、法律援助以及国家宏觀政策解讀等方面需要大量的行政決策人員、具體執行人員、運營管理人員以及技術解決人員等。
  4.政府在BOT項目特許商的選拔上進行有競爭的选取,公開招標,保證公平公正。要改變目前的主要依靠雙方談判的模式對投資人進行中標選取,改變國有企業一家獨大的現狀,適度在BOT項目建設的私人資本一方引入公募或私募基金的形式以提高資金總量,國家設立BOT項目建設專門管理部門,負責對BOT項目建設全程協调,引入資本方建設與籌资資信能力評級機制,及時淘汰問題工程方,這樣可以保證BOT項目的建設進度和建設質量,對外資引入同樣适用競爭選拔機制,寧缺毋濫,不能一味地追求引資而將風險與合作商考察置於一邊,切實讓BOT项目得到發展與成熟的綠色空間。
  

參考文獻


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  [2]康紹大.我國應用BOT項目融資模式問題研究[J].金融教學與研究,2009(3)
  [3]王立國.我國項目融資中存在的問題及對策研究[J].經濟問題,2007(6) 免費論文下載中心 http://www.hi138.com
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