研報:國金證券:移動互聯網如何玩轉存量市場的反復博弈?

論文類別:計算機論文 > 互聯網研究論文
論文標簽:博弈論
上傳時間:2017/9/29 21:11:26

  (免費論文下載中心訊)移動互聯網下半場的三大趨勢:在用戶滲透率見頂、流量紅利耗盡之後,移動互聯網不可避免地進入了“下半場”。在存量市場的格局下,存在三大趨勢:第一,流量變貴,獲客成本持續上升;第二,用戶自覺性提升,“用戶找產品”成為常態;第三,互聯網企業向線下擴張,線上線下市場的界限日益模糊。由於中國人口總量的停滯和智能設備升級的減緩,以上三大趨勢將持續很長時間,互聯網公司將在同一場景下進行“反復博弈”。

  互聯網的“五個圈子”和“三個層次”:我們可以根據用戶基數大小和用戶黏性高低,將一線互聯網公司劃為五個圈子:霸主,包括騰訊、阿裏;昔日霸主,包括百度、奇虎等;霸主候選人,包括微博、今日頭條、京東等;細分市場霸主,包括陌陌、網易、攜程等;迷惘者,包括搜狐、唯品會等。我們還根據流量盈虧情況,將互聯網公司劃為三個層次:流量盈余者、流量平衡者、流量虧損者。在移動互聯網“下半場”,流量盈余者顯然最受益。

  上升通道尚未關閉,仍然是“好時代”:雖然頭部應用寡頭化趨勢明顯,但是有一定用戶基數的“腰部應用”仍有上升空間,芒果TV、Bilibili都是很好的例子。對於有特色的內容方或內容平臺來說,這仍然是“好時代”,即便自身流量不足,也可以依托互聯網巨頭,實現優質內容的變現。

  重點細分行業解析:移動遊戲行業基數已經很高,但是玩家數量和付費仍有一定的上升空間,未來的三大增長引擎將是競技化、社交化和出海。電商行業今年做到了“有質量的增長”,奧秘在於消費升級帶來的客單價、貨幣化率和利潤率提升;下一個增長引擎是新零售。在線廣告行業進入移動時代之後,帶來了信息流廣告和精準營銷兩大趨勢,同時廣告平臺也存在“出海”的可能性。數字娛樂行業最近兩年最大的驚喜是短視頻,未來兩年最大的驚喜有可能是版權音樂,兩者都有可能先於長視頻實現穩定盈利。

  重點互聯網公司解析:騰訊控股擁有用戶基數最大、黏性最高的流量入口,而且依靠優秀的產品開發,實現了高質量的流量變現。阿裏巴巴受益於消費升級,實現了GMV高增長、收入高增長和利潤率提升,但是在文化娛樂板塊的巨額投資效果是未知數。百度依靠發展信息流廣告、收縮O2O業務,可以實現短期復蘇,不過長期前景不容樂觀。京東對天貓的追趕在二季度遇到了瓶頸,但是規模效應仍然會通過新零售得到加強。微博乘上了信息流廣告的東風,實現了廣告收入高增長,問題在於轉化率偏低以及今日頭條的競爭。網易仍然是遊戲研發能力最強的公司之一,但是今年尚未推出新的爆款自研遊戲,面臨產品斷檔。陌陌今年二季度全面轉型,在直播行業增長尚未結束的情況下發展非直播業務,我們看好其戰略。金山軟件與騰訊合作將得到寶貴的發行資源,但是成效如何取決於《指尖江湖》的實際質量。(來源:國金證券股份有限公司 文/裴培)

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