現金流量表的粉飾與識別

論文類別:會計審計論文 > 會計研究論文
論文作者: 吳瑜程
上傳時間:2007/1/22 14:53:00

摘 要 現金流量表在公司的經營管理與投資者的投資分析與決策中越來越發挥重要作用,因此報表編制者采取了多種方法進行粉飾,特别是對經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量進行粉飾,就其粉飾的手段和識别方法加以探討。
關鍵詞 現金流量表 投資分析 決策

近些年來,投資者發現在權責發生制基礎上編制的資產負債表和損益表存在操縱盈利進而影响股價,忽視了現金流量信息不足的缺陷,也不能滿足投資決策的信息需要,從重視利润轉而關註現金流量。投資者需要通過現金流量表來了解企業現金流量變動的情況、盈利企業走向破產的原因、經營凈利潤與经營活動凈現金流量的差异。2001年我國发布了《企業會計準則——現金流量》並實施。2001年上市公司造假事件頻頻曝光,現金流量表更加受到重視。但是我們也不能一味盲目地相信現金流量表。其實,與會計利潤一樣,現金流量也可以粉飾和美化。 現金流量表是對企業各項經營業务產生或運用的現金流量進行合理的分類,通常按性质分為經營活動產生現金流量、投資活動產生現金流量、籌資活動產生現金流量。經營活動的現金流量是企業現金流量的主要来源,一個健康成長的公司。經營活动的現金流量應是正數,主營業務是企業現金流量的主要來源,主營業務突出、收入穩定是企業运營良好的重要標誌。隨著證券市場的發展,投資者的素質也越來越高,投資者常常用“經營活動所產生的現金凈流量與凈利潤比”來甄別利潤的含金量。目前上市公司報表披露的幾個重要的財務指標,其中就有每股經營活動產生的現金流量凈額,與每股凈收益、每股凈資產、每股凈資產報酬率成為考核上市公司盈利能力和投資者作投資決策的重要依据。但是經營活動所產生的現金凈流量又是現金流量表上最容易產生和制造泡沫的地方,當前上市公司對現金流量的粉飾一般都集中在經营活動現金流量部分,每股經营性現金凈流量已經變得不那么可信了。
1 经營活動產生現金流量的粉飾
1.1 粉饰“銷售商品、提供勞務所收到的現金”
銷售商品、提供勞務所收到的現金包括本期現銷所收到的現金和前期因商業信用產生的應收票據和應收賬款的收回等,而某些上市公司這一指標常常包含有大額非正常現金流量。2001以來,由於相關管理部門加大了對大股東占用上市公司資金的清查,以大股東為代表的關聯方紛紛還款,使某些上市公司年度會計報表經營性現金流量净額大幅增加,而這种非正常大額的現金流入,往往不可持續。大股東占用上市公司资金,通常表現在“應收賬款”、“其他應收款”等会計科目中。據統計,2004年控股股東(通過應收款项)占款總額達216億元,比2003年的94億元飆升了130%,其中,神馬集團以7.9億元名列榜首。当這些大股東還款時,因為是暫借款按現金流量表的編制原則應反映在籌資活動的現金流量,但部分上市公司卻給計入经營活動現金流量。
1.2 粉飾“购買商品、接受勞務支付的現金”
購買商品、接受勞務支付的現金是經營活動現金流量的扣除項。如果企業為了粉飾某個時期的經營活動現金流量,延後支付,导致本期經營活動現金流出減少,經營活動現金凈流量當然會增加。但這種短期行為將對公司的長遠發展產生消極影響。如中國石化(股票代碼600028)2004年每股收益0.372元,每股經营性現金流更是達到0.809元。但是,公司在年报每股分配0.08元,加上半年每股分配0.04元,全年共分配0.12元。從資產負債表上看,到2004年底公司僅應付賬款、其他應付款、應付票據三項合計就達810.49億元,公司總股本為867.02億股,平均每股應承担0.934的應付款項。這些款項是必須支付的,而扣除這些因素,公司經營現金流量事實上將出現負值。
1.3 粉飾“收到的其他與經營活動有關的現金”
“收到的其他與經營活動有關的現金”,反映除主營業務以外其他與經營活動有關的現金活動,如罰款收入、流动資產損失中由個人賠償的現金收入等。按理來講,該項目金額应該較小,如果數額較大應单項填列,但是正如其他應收款成了某些上市公司資產負債表上會計處理的“垃圾筒”一樣,該項目也極易成為現金流量表上藏汙納垢的隱身地。ST天鵝(000418)2003年度公司實現凈利潤3 599萬元,經營活動產生的現金流量凈額19 145萬元。經查验,公司將屬於籌資活動現金流量的利息收入1 805萬元和屬於投資活動現金流量的江蘇中住房地产開發公司的合作款及收益2 260萬元,共計4 065萬元错報列入現金表“收到其他與经營活動有關的現金”中,由此達到粉飾經營活動現金流量的效果。
1.4 虛構經濟業务,粉飾經營性現金流量
為了粉飾經營活动現金流量,有的公司甚至采取同時虛增經營性現金流入與經营性現金流出或同時虚增投資性現金流入與投資性現金流出的手法,這樣,一方面提高了經營活動現金流量,另一方面又不影響报表的平衡關系。例如,藍田股份1998年、1999年、2000年經營性活動净現金流一直都很好,其手法就是同時虛增經營性現金流入與投資性現金流出。從財務報表中可以看到,藍田股份1998~2000年3年間累計經營性現金净流入177 734万元,但同期投資性凈流出187 981萬元,藍田股份虛構收入的同時虛增了經營性現金流入,然後通過虛增投資名义將虛增的現金流消化掉,再加上幾套賬的運作,粉飾其账面現金流,顯示了很強的创造現金流量能力,让投資者誤以為公司1998~2000年投資都是靠自我發展積累形成的。
2 籌资活動或投資活動的現金流量粉飾為经營活動的現金流量
有的上市公司常常通過在現金流量表的三個部分(經營活動、籌資活動、投资活動產生現量)之間進行轉換、調整來粉飾現金流量。例如,公司如果向銀行借款或者類似的融資活動,本來應計入“籌資活動產生的現金流量”的,但有的公司在其他地方臨時拆借,然後用業務往來的名義粉飾一下,即可記入經營性現金流入。2003年底,證監會昆明特派辦對ST百大(000560)發出《限期整改通知》,要求公司糾正2002年度現金流量表错報事項——將其他單位借款5 700萬元和預收政府扶持資金2 400萬元計入經營活動產生的现金流量。為此,公司董事會承諾在2003年度會計核算中予以更正並進行正確核算。但2003年度現金流量表在收到和支付的“其他與經營活動有關的現金” 項下,依然存在暂收、暫借入、收回垫支款及暫借款合計11 184万元,和墊支、暫借出、還墊支款及還暫借款合計11 585萬元。既然是“借款”與“還款”,自然屬於籌資活動產生的現金流量,而不屬於經營活動產生的現金流量。
3 粉飾“现金及現金等價物的凈增加額”
粉飾“現金及現金等價物的凈增加額”,既可使現金凈流量增加額為正數,同時資產負債負債表的“貨币資金”一項也出現巨額存款,報表反映公司經營狀況良好。上市公司粉飾現金流量的常用手法是在會計期末向銀行借入貸款,增加現金流入量,人為地使現金凈量增加額為正数;或者通過與關聯方交易来虛增現金流量或降低本期應付未付的款項。中牧股份(600195)2003年度实現凈利潤2 296萬元,經營活动產生的現金流量凈額35 206萬元,該公司現金流量表揭示的本年度業绩不僅大大超過了損益表列報的利潤,而且是可信的。不過,資產負債表顯示,年末公司各項應付款均有不同程度的增加,其中應付票據余額16 276萬元,與年初余額2 762萬元相比增加了13 514萬元,主要是應付關聯方中牧集團魚粉采購款14 327萬元。進入2004年1月,公司全額償還了這筆魚粉采購款。显然,如果該項應付票据項下的關聯方采購款项在報告期內支付,必將大大减少經營活動產生的現金流量凈額,如此編制現金流量表可謂十分典型的人為操縱。 我們在了解報表編制者通常對現金流量表粉飾的主要手段,更需要去識别,這樣才能慧眼識珠,真正发揮現金流量投資分析與決策的作用,還需要掌握一些方法。
3.1 分析“現金及現金等價物凈增加額”的組成
許多投資者關註现金流量表上的“現金及現金等價物凈增加額”,其實如同利潤表上的“凈利潤”,它只是一個結果而已,更重要的是要關注它所形成的過程及其構成比例。“現金及現金等價物凈增加額”也可能包含著非經常性現金。投資者也希望上市公司現金流量表上的“現金及現金等價物凈增加額”更多來自於“經營活动產生的現金流量凈額”。所以,對於現金流量表,我們不能簡單地去看現金增加額及經營性現金凈流量的大小和增長幅度,還要分析它們的構成,看現金流是由哪一部分貢獻的,不能讓籌資活動和投資活动產生的較好現金流量掩蓋了經營活動產生現金凈流量不佳的局面。
3.2 分析現金流量表中是否含有大額非正常現金流量
對非正常的現金流量應認真評判,因為非正常的現金流量不一定可以在以後年度持續。顯然是一次性或偶發性;投資活動產生的現金流量中“處置固定資產而收回的現金净額”盡管為企業帶來現金流入,但它卻有可能是企業瀕臨破產而變賣資产;另外,大額非正常現金流量還要考慮回收投資资本、發行債券或股本的項目,它們都屬於非持續行為。因此,投資者閱讀現金流量表时應註意剔除非經常性損益產生的現金流量和其他持續性的現金流量。
3.3 重視對現金流量表間接法編制附註的分析
間接法編制的現金流量表從凈利潤開始倒推出經營活動的現金流量,這可以看出凈利潤與經營活動现金流量差異的原因,並進一步查找問題的實質。應該註意的是,單純分析以直接法報告的经營活動現金流量往往並不能對企業的現金流量狀況做出客觀、真實的评價。以中科英華(600110)2004年度的現金流量表為例,其当期經營活動產生的現金流量凈額為5 148.97萬元,但分析以間接法調整的经營活動現金流量,可以發現該公司当期經營性應付項目增加了4 779.3萬元,這意味著公司的經营活動現金凈流量主要是由推遲应付款付款期等方式形成的,實際上加大了公司未来的償債風險。因此,以直接<
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