對企業現金流量質量的分析

論文類別:會計審計論文 > 審計論文
論文標簽:企業分析論文
上傳時間:2006/3/16 14:50:00

現金流量質量,是指的现金流量能夠按照企業的预期目標進行運轉的質量。现金流量質量較高的表現應該是,各類活動的現金流量周轉正常,現金流轉狀况與企業短期經營狀況和企業長期目標相適應。現金流量的質量特征主要體現在:①在穩定發展階段,企業經營活動现金凈流量對企業的利潤有足夠的支付能力。②投資活動的現金流出能夠體現企業長期發展的戰略要求,投資活動帶來的現金流入具有盈利性。③籌資活動的現金流量適應企業經營活動現金流量、投資活動現金流量周轉的狀況,為上述兩類活動服務。


一、經營活動產生的現金流量


1.經營活動产生的現金流量小於零


經營活动產生的現金流量小於零,意味著企業通過正常的商品購、產、銷所帶來的現金流入量,不足以補償因上述經營活动而引起的現金流出。


從企業的成長過程,在企業從事經營活動初期,由於在生產階段的各個環節都處於“磨合”狀態,因此設備、人力資源的利用率相對較低,材料的消耗量相對較高。同時,為了開拓市場,企業有可能投入較大資金,采用各種手段将自己的產品推向市場,從而使企业在這一時期的經營活動現金流量表現為“入不敷出”的狀态。


如果是由於上述原因導致的經營活动產生的現金流量小于零,則筆者認為,這是企業在發展過程中不可避免的正常現象。但是,如果企業在正常生產經營期间仍然出現這種狀態,則企業经營活動產生的現金流量的质量不高。


2.經營活動產生的現金流量等於零


在企業經營活動產生的現金流量等于零時,企業的經營活動現金流量處於“收支平衡”的狀态。企業正常經營活動不需要額外补充流動資金,企業的經營活動也不能為企業的投資活動以及融資活動貢獻現金。


必須註意的是,在企業的成本消耗中,有相當一部分屬於按照權責发生制原則的要求確認的攤銷成本(如無形資產、遞延資产攤銷,固定資產折舊)和應计成本(如預提費用)。這兩類成本可被通称為非現金消耗性成本。從長期來看,若經營活動產生的現金流量等於零,則根本不可能维持經營活動的貨幣“簡單再生產”。因此,如果企業在正常生產經營期間持續出現這種狀態,企業經營活動產生的現金流量的質量仍然不高。


3.經營活動產生的現金流量大於零,但不足以補償當期的非现金消耗性成本


此時,企業虽然在現金流量方面的壓力比前兩種狀態下的要小,但是,如果這種狀态持續下去的話,則企業經營活動产生的現金流量從長期來看,也不可能維持企業經營活动的貨幣“簡單再生產”。因此,如果企業在正常生產經營期間持續出現這種狀態,則企業經營活動產生的現金流量的质量仍然不高。


4.經營活動產生的現金流量大於零,並恰能補償當期的非現金消耗性成本


在這种狀態下,企業在經營活動中的現金流量方面的壓力已經解除。企業經营活動產生的現金流量從长期來看,剛好能夠維持企業經營活動的貨幣“簡單再生產”。而企業的經营活動為企業擴大投資等發展提供货幣支持,只能依賴於经營活動產生的現金流量的規模繼續擴大。


5.經營活動產生的現金流量大於零,並在補償當期的非现金消耗性成本後仍有剩余


應該說,在這種状態下,企業經營活動產生的现金流量已經處於良好的运轉狀態。如果這種狀態持續,则企業經營活動產生的現金流量將对企業經營活動的穩定與發展、企業投資規模的擴大等起到重要的促進作用。


從上面的分析可以看出,企業經營活動產生的現金流量僅僅大於零是不夠的。企業經營活動產生的現金流量要想對企業作出较大貢獻,必須在上述第五種狀态下運行。


二、投資活動產生的现金流量


1.投資活動產生的現金流量小於零


投資活動產生的現金流量小於零,意味著企業在購建固定資產、無形資产、其他長期資產以及對外投資等方面所支付的現金之和,大於企業在收回投資、取得投資收益、處置固定資產、無形資產和其他长期資產而收到的現金凈額之和。企業上述投資活动的現金流量,處於“入不敷出”的状態。


企業的投資活動,主要有三個目的:①為企業正常生產经營活動奠定基礎,如購建固定资產、無形資產和其他長期資产等;②為企業對外擴張和其他發展性目的進行權益性投资和債權性投資;③利用企業閑置的貨幣資金進行短期投資,以求獲得較高的投資收益。


在上述三個目的中,前兩種投资一般都應與企業的長期规劃和短期計劃相一致。第三种投資,在很多情況下,是企業的一种短期理財安排。因此,面对投資活動產生的現金流量小于零的企業,筆者認為:在企業的投資活動符合企業的長期規劃和短期計劃的条件下,這種現象表明了企業經營活動發展和企業擴张的內在需要,也反映了企业在擴張方面的嘗試與努力。

2.投資活动產生的現金流量大於等於零


投資活動產生的現金流量大於等於零,意味著在投資活動方面的現金流入量大於流出量。這種情况的發生,或者是由於企業在本期間的投資回收的規模大於投資支出的規模,或者是由於企業在经營活動與籌資活動方面急需資金而不得不處理手中的長期資產以求變現,等等。因此,在这種情況下,應該對企業投资活動產生的現金流量進行具體。


必須指出的是,企业投資活動產生的現金流出量,有的需要由經營活動產生的現金流入量來補償。例如,企業的固定資產、無形資产購建支出,將由未來使用有關固定資產和無形資產會計期间的經營活動的現金流量來補償。因此,即使在一定时期企業投資活動產生的现金流入量小於零,我們也不能對企業投資活動產生的现金流量的質量簡單作出否定的評價。


三、籌資活動產生的現金流量


1.籌資活動產生的現金流量大於零


籌資活動產生的現金流量大於零,意味著企業在吸收權益性投資、借款等方面所收到的現金之和大於企業在償還債務、偿付利息和股利等方面所支付的現金之和。在企業處於的起步階段、投資需要大量資金、企業經營活動產生的現金流量小於零的條件下,企業对現金的需求,主要通過籌資活動來解決。因此,分析企業籌資活動產生的現金流量大於零是否正常,關鍵要看企业的籌資活動是否已经被納入企業的發展規劃,是企业管理層以擴大投資和經營活動為目标的主動籌資行為還是企業因投资活動和經營活動的現金流出失控而不得已的籌資行為。


2.籌資活動產生的現金流量小於零


籌資活動產生的現金流量小於零,意味著企業在吸收权益性投資、借款等方面所收到的现金之和小於企業在償還債务、償付利息和股利等方面所支付的現金之和。這種情況的出現,或者是由於企業在本會計期間集中發生償还債務、償付利息和股利,或者是由於企業經營活動与投資活動在現金流量方面運轉較好、有能力完成上述各項支付。但是,企業籌資活動產生的現金流量小於零,也可能是企業在投資和擴張方面沒有更多作為的一種表現。

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