投資組合理論及實證研究(jjx29)

論文類別:理學論文 > 統計學論文
論文標簽:投資研究論文 投資組合論文
論文作者: 本站會員
上傳時間:2004/8/21

摘 要
現代投資组合理論是現代金融理論和投資理論的基礎,它主要研究的是投資者在權衡收益與風險的基礎上实現期望效用的最大化。本文以現代投資組合理論的主要內容作為研究對象,按照從理論深化到實證研究的思路,將全文分為五章。
第一章從Markowitz的投資組合理論出發,建构了均值—方差模型並求取了有效邊界,對放寬了限制条件的模型進行了拓展。針對方差在度量風險中存在的弊端,引入了半方差和LPM的方法,並對三者的應用效率進行了比較。
第二章分析了資本資產定價模型,揭示了當市場處於均衡狀態時的资產定價問題。在此基礎上,放松了標準資本資产定價模型中的某些限制條件,對不存在無風險證券、存在非適销資產的CAPM以及消費資本資產定價模型進行了考察。最后結合現代行為金融理論,介紹了非理性預期下的行為定價模型。
  第三章分析了風險資產的套利定價理論,對套利定價理論的模型進行了推导。針對套利定價理論的核心問題—因子的選擇進行了深入研究,介紹了兩種主要的因子选擇方法,分別分析了二者的使用範圍,結合各自的優、缺點進行了比較。
  第四章分析了VaR這一新型的風險度量方法,重點對VaR的四種主要計算方法進行了考察。對於應用較為廣泛的歷史模擬法,針對單一的收盤價提供的信息量不足問題,本文提出了一種加入開盤價、最高價以及最低價的歷史模擬修正算法,希望能對VaR的計算方法進行改進。
  第五章是本文的實證研究部分,本研究利用兩階段回歸法,参照Fama和Macbeth提出的橫截面回歸模型,結合深證B股市場36支股票的周收益率數據進行CAPM的实證檢驗,樣本時期為1996年7月1日至2002年6月30日。實證结果顯示:深證B股市场的股票定價行為與CAPM不符,非系統性風險對股票收益率有一定的解釋能力。

關鍵詞:均值—方差模型;資本資产定價模型;套利定價理論;
    風險價值模型;歷史模擬法

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投资组合理论及实证研究(jjx29)

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