公允價值與金融危機關系分析

論文類別:證券金融論文 > 金融研究論文
論文標簽:國際金融危機論文 金融業經濟論文 中國金融經濟論文
論文作者: 譚遙
上傳時間:2011/10/20 11:31:00

[摘要]美國發生“次貸危機”後,席卷了美國、歐盟和日本等世界主要金融市場,致使全球主要金融市場出現流动性不足的金融危機。此次全球金融危機,暴露了決策者的決策错誤,也產生了對公允價值的懷疑。因此,在金融危機的背景下,引發了對公允價值的定义與特征、公允價值對金融危機的影響、公允價值對穩定金融作用的重新思考。

[關键詞]公允價值;金融危機;研究

美國次貸危机是指一場發生在美國,因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的金融風暴。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現的,2007年8月開始席卷美國、歐盟和日本等世界主要金融市場,它是致使全球主要金融市場出現流動性不足的金融危機。此次全球金融危機,一方面暴露了決策者的決策錯誤;另一方面也產生了對公允價值的怀疑。因此,在金融危機的背景下,引發了對公允价值的定義與特征、公允價值對金融危機的影響、公允價值對金融穩定的作用的重新思考。

一、公允價值的概述

(一)岔允價值的定義

1.美國财務會計準則委員會( FASB)對公允價值的定義
公允價值早在美國財務會計準則委員會( FASB)成立之前已經見於1953年會計研究報告(ARB)第43號《會計研究報告的重述和修訂》以及1970年美國会計原則委員會(APB)第16號意見書《企業合並》。FASB成立以來共發布了157項會计準則,20世紀70年代、80年代和90年代以後,分別有7項、15項、29項FASB發布的會計准則運用了公允價值概念。
FASB首次對公允價值進行定義是在1976年發布的FASB13號準則《租賃會計》,當時,對公允價值進行界定的範围主要是資產,負債被排除在公允價值應用範圍之外。1980年FASB33號準則《財務報告與物價變動》的征求意見稿在公允價值定義中加入了不確定的因素,認為公允價值是“可以合理預期的交換價格”。到1988年的SFAS98号準則《租賃會計》发布為止,FASB給出的公允价值定義都沒有涉及公允價值的計量問題。1996年SFAS125號準則《金融資產移轉和服務以及債務清償的會計處理》對公允價值的定義不仅包括了資產,而且也包括了負債,并對參加交易的各方、交易市場和交易時間進行嚴格的界定,对取得資產或負債的公允價值設定了許多限制條件。
2000年2月,FASB在其頒布的財務會計概念公告第7號《在會計計量中運用現金流量信息和現值》中給出了類似的公允價值定義:“資产(或負債)的公允價值:在自愿雙方所進行的現行交易中,而不是在強迫的或清算銷售中,進行資產(或負債)的購買或銷售(或發生與清償)的金額。”
從2001年起,FASB對公允價值計量的研究投入了大量的人力和物力,最終在2006年9月發布了《財務會計准則公告第157號——公允價值计量》( SFAS 157)。征該A雷甲,l"Abb珂公冗移r但給出了最新的定義:“公允價值是指在计量日,在市場參與者之間的正常交易中出售一項資产時將會收到的或解除一項負債时將會付出的價格。”

2.国際會計準則理事會(IASB)對公允價值的定義
國際會计準則委員會(IASC,2001年改組為国際會計準則理事會IASB)在其于1982年3月發布的《國際會計准則第16號——不動產、廠房和设備會計》(IAS16)中給公允價值下的定義是:公允價值,指一項資產在正常交易中,能使熟悉情況的買賣雙方自願進行交換的金額。1993年12月,IAS16被修訂,其中IASC對公允價值下的定義也有所改動:公允价值,指在公平交易中,熟悉情況的當事人自願據以進行資產交換的金額。IASC在1995和1999年分別頒布的《国際會計準則第32號——金融工具:披露和列報》及《國際會計準則第39號一金融工具:确認和計量》中對公允價值的定義與上述定義是類似的:公允價值,指在公平交易中,熟悉情況的當事人自願據以進行資產交換或負債清償的金额。IASC改組後的IASB仍然采用了以上定義。 3.我國在《企業會計準則——基本準則》中對公允價值的定義
我國財政部在1998年6月頒布的《企業會計準則——債務重組》《企業會計準則——投資》和1999年6月頒布的《企業會計準則——非貨幣性交易》中給公允價值所下的定義是:“公允價值,指在公平交易中,熟悉情況的交易雙方,自愿進行資產交換和債務清償的金額。”財政部在2006年2月頒布的《企業會计準則——基本準則》中將公允價值列為主要計量属性之一,給出的定义沒有發生很大變化:“在公允價值計量下,資產和負債按照在公平交易中,熟悉情況的交易雙方自願進行資產交換或者債務清償的金額計量。” 根據FASBT和IASB的定義,結合在會計實務中的運用,可以認為公允價值的內涵表現在:(1)公允價值是一種會計計量属性。會計準則中公允价值要求,是一種事前的計量與確认,是一種假設條件下的判斷與估計活動,通過交易事後的檢驗,可以檢驗公允價值的准確性。(2)公允價值是一種客观的價值。公允價值的發現不僅依赖於人的主觀願望,它是客觀事物的價值反映。公允价值可以通過客觀、獨立和公正的评估手段去發現和揭示,包括市場法、收益法、成本法、現金流量折現法等評估技術方法的采用。(3)公允價值是对客觀價值的一種主觀性判斷的活動,它更多地表現為市场供需力量的對比,是人們主觀好恶的體現,是揭示客觀價值的一種主觀方法。

(二)公允價值的基本特征

在FASB發布的SFAS157號準则《公允價值計量》的公允價值定義中,強調了公允價值的公正性、假設性和時效性,同時根據中國註冊會計師審計準則第1322號《公允價值計量和披露的审計》中進一步把公允價值的主要特征詮釋為形成公允價值交易的公平性、計量對象的廣泛性和交易雙方的虛擬性,因此,公允價值的基本特征表現為:

1.交易程序的公正性
公正性是会計信息的理學的基礎,也是一種道德標準,對于會計的公正,主要強调是要平等地對待社會上的每一位會計信息使用者。如果會计信息產生的過程不公正,從而導致結果不公正,在使一部分人受益的同時使另一部分人受損。
只有程序公平,才有結果公平。歷史成本信息雖然是局部真实的信息,但卻未必是公正的信息,因為僅僅披露部分真實的信息並不能反映事實的全部,因此就有失偏頗。在市场交易中,中小投資者在獲取信息的渠道和成本方面,與證券公司和大的機構投資者相比都處於劣勢。只披露一部分所谓可靠性有保障的歷史成本信息,而故意遺漏另一部分相關但可靠性比較弱的公允價值信息,並不符合公正的原则,這種程序不公正的機制,就無法保證結果公平。SFAS157號準則,对公允價值的定義,概括了公平交易的基本條件,關註的是一種程序的公平,強調了為市場參與创造平等機會,同時包括參與交易起點平等和參與交易規则平等。

2.交易雙方的虛拟性
作為過去的市場價格的歷史成本具有可查核的原始憑證,排除了市场價格的不確定性和風险,具有可驗證性。歷史成本是現实交易中的實際交易價格,而不是虛擬的價格,因此,历史成本信息是可靠的。而公允價值本身是對資產或负債真實價值的一種近似估計,它不是建立在已經發生的交易的基礎上,而是建立在意欲交易雙方的虛擬交易的基礎上的資產或負債的估計價值;也不是現實交易达成的交換價格,而是未實現交易基礎上的估什。由於交易及相關交易各方不一定是特定的或現实的,公允價值的最佳估计只能參考活躍的市場上相同資產或负債的市場價格。

3.計量對象的廣泛性
社會經濟環境的變化會引起會计計量對象和環境也相應發生巨大的變化。一國貨幣政策的影響引起市值的波動,資源的稀缺性、供求關系的變化導致資产價格的升跌,衍生金融工具的出現,使歷史成本計量缺乏相關性等,都會使會計對象得以擴展,使傳統會计計量觀念和計量基础受到沖擊,呈現出很大的局限性,不能對經濟事務作全面的、立體的、動態的衡量,迫切要求用新的計量尺度來替代,而公允價值的計量對象既包括資產,也包括了負債以及某些具有所有者權益特征的特定項目,具備了廣泛性和社會性的特征。

4.交易價格的時效性
能夠滿足會計信息使用者決策需要的信息,必須是相关的、及時的信息。SFAS157號準則特別強调公允價值是計量日的脱手價格,一方面如果計量的時點发生了變化,交易價格就可能不同,公允價值也就不同。对“計量日”的強調使公允價值在時點上有别於歷史成本,過去某一時點發生的公平交易價格在當時本可以稱為公允價值,但過去了就成為了歷史,不能再代表現時的市場價格,因此,如果不強調公允價值的時效性,就無法辨别公允價值或歷史成本的根本區別。另一方面,除去歷史價格,只有購買價格和出售價格能夠較為恰當地量度资產的市場價值.其中一個是現行成本,另一個是再造价值,兩者具有現時性。但两者中,由於企業對於自己擁有资產的決策選擇只能是出售,因此,資產的“脫手價格”對企業更具有相關性,適合作為資產計價的基礎。當活躍的參考市場存在时,現行市價可作為公允價值。

一、公允价值對金融危機的影響 現階段對公允價值在金融危機中的影響,主要有三种不同的看法:

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(一)公允價值是正确的,其不正確在於人們錯误地使用公允價值 部分研究者認為,公允价值是正確的,其不正確在于人們錯誤地使用公允價值。金融机構對於實施公允價值會計,一直以来在總體上持謹慎的態度;部分研究者則持反對態度,特別是在遭受美國不斷惡化的次貸危機影響的金融機構人士對公允價值會計更是橫加指責,其目的是想轉移視線重點,而真正的原因是金融機構內部錯誤的經營決策、規避會計準則的行為和市場缺乏監管和規範。但公允價值是计量衍生品等金融工具最具透明性的方法。公允價值會計處理和披露為投資者提供了關於當前市場情況和遠期狀況的信息,公允價值本身並沒有引起任何損失,而是客觀反映了企業的處境,為投資者提供完全透明的信息,對全球市場經受当前的混亂並防止未來的泡沫和相關經濟紊亂至關重要。对會計計量方法橫加指責的方式不利于重建投資者信心,只有公允價值得到廣泛應用,投資者才能準確評估和計量風險。同時公允價值只是把情況表现出來,市場波動的影响被公允價值準則所表現,但美国次貸危機並不是由它而引起的,而會計準則盡其所能做到信息透明,一旦透明,信息可能引起震動,這正是其目的之所在。

(二)公允價值在金融危機中存在明显的缺點,使得資產或利潤出現巨額減值或虧損
部分研究者認為,一個完整的準則,一方面要防止或減少市場的非正常波動,另一方面當市場出現波動时要起到平衡穩定的作用。但公允價值在金融危機中存在明顯的缺點,使得資產或利润出現巨額減值或虧損。根據美國財務會計準則委員會( FASB)和國际會計準則理事會(LASB)的規定,金融機構應該对金融工具按公允價值計量,而公允价值的最佳代表是活躍市場的公开報價。在美國次貸危機中,他們確实看到了會計準則公允計價計量中存在著問題,即“公正和公開”的缺失使得市場的定價体系出現了嚴重的混亂和偏差,使得各金融機構出現了不但比最先預估數据,甚至可能是比實際損失會更為巨大的賬面損失。由於企業都實施了以市場定價的公允價值記賬方法,必須定期根據金融產品的市場價值來確定自身資產負債表上相關資產的賬面價值,這就使企業自美國次貸危機以來不斷爆出巨額的資產減值,而資产減值的過程同時也是利潤虧損的過程。

在資金流動性較強的情况下,以公允價值計量的利潤同樣被高估,以公允價值計量反映的會計信息的相關性大幅度下降,甚至成為進一步推動金融投機的催化劑,泡沫越吹越多。當泡沫破裂以後,資產回歸正常價值,公允價值計量使企業資產大幅度縮水,利潤大幅度下降甚至出现嚴重的虧損,則產生金融危機。而在資金流動性較弱的情況下,資產卻被低估,以公允價值計量的利潤被低估,以公允價值計量反映的會計信息的相關性不高,使投資者對低迷的金融環境更加絕望。從信息的觀點來看,會計數據向投資者傳遞信息,信息作用的結果的評估和市場定價,因而,公允價值會計只是通過財务報表提供公司各項资產要素的公允價值信息,而不是提供整個公司的公允價值信息。這說明公允价值會計反映的公司價值也是相對的,在將來的一段時間裏,公允价值會計仍然不能完全反映公司的價值和財富變動的信息。

(三)公允價值計量在一定程度上助長了金融危機.引起的後果不斷恶化
部分研究者认為,公允價值計量在一定程度上助长了金融危機,並引起後果不斷惡化,主要表現在:一是當資產負債表中的大量項目采用公允價值計量時,就意味著有意或無意的偏見將會產生,在這種情況下,報告公允價值将有可能導致管理部門的自我吹捧,其結果是企業只需要通過對估價程序進行表面看來很小的更改就可以實現對利润和資本的操作。特別是作為金融机構的監管者,多年以來對金融機構的風險管理進行評價的經驗表明,公允價值會計模式要求大量的假設,而这些假設很細微的改變都會對結果产生巨大的影響。二是公允價值隨市場波動而變動,價值變動隨意性很大,在不斷低迷的市場中,公允價值計量要求不斷對金融資產重新計價,賬面價值大幅縮水,進而引起大規模恐慌,使得後果不斷惡化。三是公允價值並不能反映金融資產的真實價值,尽管目前證券的市場價值不斷下降,但金融機构仍然持有資產而沒有意圖低價出售,按照公允價值會計的要求,卻要承擔資產減值的損失。四是部分資產支持證券的市場己經失靈,大量持有該類证券的機構取得緊跟市場的價格出現困難,按照其他方法確認公允價值又缺少實務指南,在現行市場條件下,確定一些證券的公允價值幾乎不可能。

三、公允價值對金融穩定的作用

公允價值會計根據市場價值變化計量金融資產和金融负債,特別是表外業務,目的在於及時揭示由於市場變化產生的資本得利或損失,公允價值的運用對金融穩定性的影響主要表現在:

(一)公允价值會計擴大了市場约束和投資者糾正行動的范圍
運用公允价值會計把表外業務納入到表內確認,及時反映資產和負債的價值變化,對風險揭示更全面,從而增加了市場約束和透明度,抑制交叉補貼,有利於及早發现、及時處理銀行等金融機构的危機。

(二)公允價值會計限制了銀行的流動性轉換功能
銀行流動性的作用與银行非市場化信貸合約所產生的價值模糊性是密切相關的,如果對信貸合約采用公允價值計量,将會使銀行不再具有某些特別的優勢。銀行通過證券化及其他風险轉換機制控制公允價值會計对盈利或損失的產生影響,用流動性準備金支持無法在二級市場上交易的穩健性。

(三)公允價值會計限制順周期的範圍。對於利用二級市場交易價格或信貸差幅的貸款大客戶來說,公允價值反映了市場對信貸質量的認識,使財務報告使用者了解估值的變化。基於预期現金流的公允價值具有前瞻性,包括所有可得的信息,及时揭示資產質量惡化的情况,如果對已發生損失的確認是基於私人信息和管理部門的相機決策,具有向後看和順周期性的特點,在計提準備金和進行核销時對市場造成沖擊。而银行資產質量調整幅度過大,會造成信貸萎縮。如果投資者能够正確解讀信息,那麽会計準則造成的波動是可避免的。

(四)加强對公允價值應用的監管,維护金融穩定
從金融穩定的角度,金融監管部門對金融業的審慎監管,有益於維護金融稳定、保持經濟持續发展,是國際上從金融危機中得出的重要经驗教訓之一。公允價值的應用對金融行業特別是銀行业和保險業等帶來了巨大的沖擊,与其他行業的使用者相比,金融監管部門更加關註與風險相關的信息,更加加強對信息披露的管理:一是我國的證券監管部門是中國證券监督管理工委員會,其職责之一是規範上市公司的信息披露行為,加強信息披露事务管理,保護投資者的合法權益,因此,中國證監會要求上市公司真實、准確、完整、及時地披露信息.不得有虛假記载、誤導性陳述或者重大遺漏。二是在我國財政部發布《中國註册會計師審計準則第1322號——公允價值計量和披露的審計》中,要求註冊會計师對被審計單位確定公允價值計量和披露的相關程序及控制活動进行了解、識別和評估與公允價值計量和披露相關的重大錯報風险,並在此基礎上實施必要的審計程序,以合理保證公允價值计量和披露信息不存在重大的錯報和漏報。審計人員應当以審計準則的要求為標準,嚴格執行相關的審計程序。三是中國銀行業監督管理委員會是我國银行業的監管部門,在新準則的制定過程中,作為商業銀行的監管部門,中國銀監會提出應當在將公允價值全面用於會计核算之前,先將公允價值用於信息披露,以使商業銀行在過渡期內更好地積累經驗。

四、結論與啟示 會計涉及到社會經濟管理的各個方面,必須隨著社會經濟環境的变化而不斷發展。會计已不是一個簡單的計量問題,會計业要與目前的經濟性問題特別是金融性業務問題相結合,解決會計問題要與社會多領域和多部門的積極合作,要與當前金融體系和金融監管的改革相互协調,以推動信息公開透明,改善公司法人治理結構和加強经營風險管理,因此,會计行業應積極研究、制定和執行合理的會計计量、財務報告和信息披露的準則。而會計準則是隨著經濟發展不斷改進和日趨完善的,同时國際金融危機的發生為我們提供了重新思考和深刻理解公允價值會計內涵的機會,使得公允價值會計在解決金融危機和穩定金融發展中發揮重要作用。

雖然我國金融業在這次美國次貸危機中沒有受到巨大的損失,但是隨着我國逐步加大金融業開放程度以及大量增加金融衍生工具的运用,國際金融危機發生的教訓和解決的措施對於我国金融業具有重要的警示作用和借鑒意義。同時,我国在過去20多年來一直致力於深化會計改革,完善會計準則體系,加強与國際趨同,通過對會計制度和会計準則的不斷完善推動我國市場经濟的發展。公允價值计量已開始在我國審慎運用,我们應進一步研究公允價值會計在我國運用的相關政策和措施,以確保公允價值會計在我國運用的適應性,合理性、有效性。

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參考文獻

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