關於農村地區國債發行制約因素及拓展思路

論文類別:證券金融論文 > 債務市場論文
論文作者: 王衛恒
上傳時間:2011/10/18 10:38:00

  [摘要]“國债下鄉”是金融服務“三農”的具体體現,受到農村居民的歡迎。但当前國債農村地區發行量少與農村市場需求量大矛盾突出,此現狀不僅與農村地區的購買意願、購買潛力不相匹配,而且對整體國債發行市场的穩定性和預期可持續性造成潛在的不利影響。本文就農村地區居民國债購買意願進行了問卷調查,以此为基礎對農村地區國債發行制約因素进行分析,並根據問題就如何拓展农村國債市場進行了探討。
  [關鍵詞]國债 農村地區 市場拓展
  
  一、农村居民國債購買意願與傾向调查
  
  本次調查共發放問卷600份,收回有效問卷580份。問卷結果显示:  
  (一)農村居民購買意願較強,傾向购買憑證式國債
  被調查對象中,選擇“希望購买國債”的占69.48%,選擇“不購買”的占30.52%。導致部分居民不購買國債原因依次為“沒有閑置資金”(26.55%)、“購買不方便”(41.80%)、“收益率不高”(19.77%)、“其他”(11.88%)。對于國債品種的選擇,85.86%的居民選擇憑證式,10.69%的選擇記賬式,3.45%的選擇電子式。  
  (二)農村居民難以及時獲悉發行信息,購買滿足率較低
  被調查對象中,31.03%的居民選擇“能及時获悉發行信息”,而68.97%的居民“不能及時獲悉”。在對“如果你購買過國債,你認为滿足率如何”的回答中,選擇“買不到”的占比62.07%,“難以足額買到”的占比37.93%。  
  (三)農村居民傾向投資短期國債,對收益率存在較高期望
  問及“您希望購買何種期限的國債(可多選)”問題時,選擇“1年或1年以下”、“2年”、“3年”、“5年或更長期限”的分別为40.69%、31.38%、17.76%和10.7%。問及“您希望国債的收益率高於同期限存款利率多少個百分點”,占63.10%的農村居民選擇“1%—1.3%”,24.48%的選擇“0.60%—1.0%個百分點”,僅12.42%的選擇與國債發行實際利率相近的“0.2%—0.6%”。
  
  二、制约農村地區國債發行的因素分析
  
  (一)農村地區國债承銷主體缺失
  我國國債承銷團成員為40家商业銀行,農村信用社沒有承銷資格,导致農村地區國債銷售主體的缺失。各國有商業銀行基層網點收縮,郵政儲蓄銀行承銷份額比例偏小,國債銷售主要集中在城區。同時,現行的政策不允許其他金融机構代銷、包銷商業銀行承销的國債,國債進入農村地區困難。農民購買不便除網點設置等的硬件束縛外,還包括國債發行量有限、發行方式單一、宣傳不到位等問題。 
  (二)國債期限、利率等設計不能滿足農村投資需求
  由於目前央行调整利率頻繁,導致農村地區儲蓄存款和投資行為短期化現象明顯。而我國發行的國債期限以三年期和五年期為主,品種相對單一,不適應农村地區的資金流動特點,缺少短期(如2年以内、6個月以上等)以及超长期(5—10年)国債。近年來,投資國債与儲蓄存款的比較收益遞減的,有的僅比儲蓄存款高0.5%左右,考慮到通貨膨脹因素,国債收益率相對較低。  
  (三)國債提前變現損失较大,可用於質押使用的範围有限
  國债如果提前支取,除計息受損失外,銀行還要收取本金1%的手續费,對持有不滿半年的不計付利息,變現損失較大。據调查,各家國債銷售银行只接受本行售出的憑證式國債作為質押物。而農民基本上是在農村信用社貸款,農村信用社不接受國債質押,農民急需用錢时一般選擇賣出國債。
  
  三、農村地區国債市場拓展思路
  
  (一)改革承銷機制,吸收農村信用社等中小金融機構為承銷团成員
  適當降低國债承銷的門檻,放寬條件,使农村信用社等機構獲得國債承销團成員資格,或者放寬對农村信用社等金融機構部分國債投資品種的準入門檻。將國債發行額度适當向農村傾斜。同時,在政策上應允許商業銀行可以将所承銷的國債委托其他金融機構代銷、認購和包銷,擴大國債銷售主體与市場覆蓋面。  
  (二)改进國債品種設計,滿足农村地區多樣化需求
  從发行機制上作出安排,規定金融機構在承銷的國債計劃內按一定比例在農村市場發售。提高郵政儲蓄銀行國債承銷比例,直接提高國債在農村地区供給規模。增加2年以內、6个月以上的期限品種和适度增加長期國債發行比例。同時,可根據通貨膨脹率和儲蓄存款基準利率,研究實行浮動的利率計息方式,適當提高國債利率。在品種設計上,可設计由農村金融機構專門承销、具有一定利率優惠的农村特別國債。   免費論文下載中心 http://www.hi138.com
  (三)對農村國債市場發展給予適度政策支持,促進國債的銷售
  一是可以結合地方政府為支持“三農”事业發展而出臺的獎勵措施,將農村國債銷售納入獎勵項目範圍。二是對在農村地區辦理国債業務收取的手續費,可以免征营業稅。三是建立國債跨行查詢機制為基礎,解決農民國债跨行質押變現難的問題,扩大國債使用範圍。四是可借鑒商業匯票式樣,設計可背書轉讓的憑證式國債,增強流動性。五是可借鑒銀行本票式样,設計大額可轉讓憑證式國債,滿足具有一定資金規模的農戶持有和變现國債資產的需求。  
  (四)加大宣传力度、增加服務手段,確保國債發行信息的暢通
  一是國債管理部門可以制定措施,對在農村地區國債宣傳服務較好的銀行給予表彰獎勵。二是商業銀行可通過任務分解的方式促使基层行提高重視程度和宣傳力度,并將該任務與其績效目标掛鉤,促進基層機构銷售國債的主動性。三是發行機構應改變“重城市輕农村”的狀況,通過各種傳播媒體公布國債發行信息,使農村居民及時知曉。四是強化農民工特色理財服務,暢通農民工國債購買渠道。相關銀行網點可在相關工地、企業開设國債銷售櫃臺,方便農民工购買國債。 免費論文下載中心 http://www.hi138.com
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