證券投資學分析對象\內容和方法初探

論文類別:證券金融論文 > 證券投資論文
論文標簽:證券法論文 投資分析論文 證券投資論文
論文作者: 馬文波
上傳時間:2011/10/18 9:14:00

  摘要:证券投資學的教材和相關書籍已經比較多了,但是沒有什麽教材把證券投資學的研究對象,內容和方法進行過較為詳細的阐述。每一門科學都應該有研究對象,內容和方法。本文主要從投資的角度來闡述證券投資的研究對象,內容和方法,力圖對證券投資學從理论上加以完善。由於對研究對象的描述需要深厚的理論功底和豐富的實踐經驗,因此,本文也是拋磚引玉,希望為完善证券投資學做出一點貢獻。
  關鍵詞:證券 投資 研究對象
  
  1 概述
  當今中國的證券投資學教材,對證券投資的研究對象的闡述較少,國內比較知名作者吳曉裘,趙錫軍、李向科等在其主編的證券投資學中都沒有對證券投資學的研究對象進行界定和闡述,而一門科學的研究對象、內容和方法,需要在學習中完善,在完善中學習,通過不斷地总結和修正,逐步完善這一學科,這一研究對證券投資理論發展和實踐都具有十分重要的現實意義。
  2 證券投資概述
  投資包括直接投資和間接投資兩大方面,直接投資是指各個投資主體為在未來獲得經濟效益或社會效益而進行的實物資產購建活動。如国家、企業、個人出资建造機場、碼頭、工业廠房和購置生產所用的機械設備等。間接投資是指企业或個人用其積累起來的貨币購買股票、債券等有價證券,借以獲得收益的經濟行為。一切出於謀取預期經濟收益為目的而墊付資金或實物的行為都可以看作是投資。
  证券投資是指間接投資,即投資主体用其積累起來的貨币購買股票、公司債券、公債等有價證券,借以获得收益的經濟行為。證券投資屬於非實物投資,投資者付出資金,購入的是有價證券,而不是机器、設備、黃金珠宝等實物。證券投資的收益一般包括股息、紅利收益、資本收益、債息收益和投機收益。
  證券投資是一種特殊的投資活動,與一般意義上的投資相比,具有高收益性、高風險性、期限性和變現性等特点。
  3 證券投資與投機
  投機起源於古代,早期的投機以賺取地區差價為主要方式,不同區域對不同種類產品生產與需求的差別性,為投機者賺取買賣差價創造了條件。進入商品社會後,投機範圍日趋廣泛,它已伸展到生產、流通、金融等眾多領域。
  投機的含義就是把握时機賺取利潤。在證券投資学中,投機的基本含義則是:在信息不充分的條件下做出投資決策,試圖在證券市場的價格漲落中獲利。而這種價格波動带來的獲利時機同樣賦予所有的社會公眾,並未偏向某種特定的人,但事實上只有少數人把握住了這種機會。少數投机者之所以能夠成功,不只是他们熟悉市場的習性,具有豐富的經驗,準確的預見力和判斷力,更主要的是具有承擔風險的勇氣。承擔較大的風險,賺取高額利潤就是投機者根本的信條。而對於大多數人來說,並不願意承擔更大的风險,他們往往偏重於通過資金、勞動力等生產要素的投入以圖賺取正常利潤的投资行為。
  證券投資與投機的區別主要表現為對預測收益的估計不同。普通投資者进行證券投資時,較為重視基礎價值分析,以此作為投資決策的依據;證券投機者不排斥這些方法,但更重視技術、圖像和心理分析。普通投資者除關心證券價格漲落而帶來的收益外,還關註股息、红利等日常收益;而證券投機者只關註證券價格漲落帶來的利润,而對股息、紅利等日常收益不屑一顧。其次是所承担的風險程度不同。投資的收益與風险是成正比的。普通投資者對投資的安全性較為關註,主要購买那些股息和紅利乃至價格相對稳定的證券,因而所承擔的風險較小;投機者主要購買那些收益高而且极不穩定的證券,因而其所承擔的風險較大。投機者既可能獲得巨大的收益,也可能遭受巨大的損失。
  證券投資與投機並沒有本質上的区別,只是在程度上有差別。因此要把投資與投機完全區分開來是很困難的。投資是不成功的投機,投機是成功的投資。
  4 证券投資學研究的對象
  證券投資學的研究對象是證券市場運行的规律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。具體地講,就是證券投資者如何正確地選擇證券投資工具;如何規範地參與證券市場運作;如何科學地進行證券投資決策分析;如何成功地使用證券投資策略與技巧;國家如何對證券投資活動進行規範管理等等。從學科性質上講,證券投資學具有下列特點:
  第一,證券投資是一門綜合性方法論科學。證券投資的綜合科學性質主要反映在它以眾多學科为基礎和它涉及範圍的廣泛性。證券投資作為金融資產投资,它是整個國民經濟运行的重要組成部分。股市是國民经濟的晴雨表,因此,資本、利潤、利息等慨念是證券投資學研究問题所經常使用的基本範疇。證券市场是金融市場的一項重要组成部分。證券投資學研究的一個重要內容是證券市場運行,證券投資者的投資操作,所以必然涉及到货幣供應、市場利率及其變化對证券市場價格以及證券投資者收益的影響。证券投資者進行投資決定購買哪個企业的股票或債券,總要進行調查了解,掌握其經營狀況和財務狀况,從而做出分析、判斷。作這些基礎分析必須掌握一定的會計學知識。證券投資學研究問題時,除了進行一些定性分析外,還需要大量地定量分析,證券投資、市場分析、價值分析、技術分析、組合分析等內容都應采用統計、數學模型進行。因此,掌握經濟學、金融學、會計學、統計學、數学等方法對證券投資是非常重要的。因此,證券投資學是一門綜合性方法論科學。
  第二,證券投資是一門應用性科學。證券投資學雖然也研究一些經濟理論問題,但從學科內容的主要組成部分來看,它屬於應用性较強的一門科學。證券投資學側重於對經濟事實、現象及经驗進行分析和歸納,它所研究的主要內容是證券投資者所需要掌握的具體方法和技巧,即如何选擇證券投資工具;如何在證券市場上買賣證券;如何分析各種證券投資價值;如何對發行公司進行財務分析;如何使用各種技術方法分析证券市場的發展變化;如何科學地進行證券投資組合等等,這些都是操作性很強的具體方法和基本技能。從这些內容可以看出,證券投資學是一门培養應用型專門人才的科學。
  第三,證券投資是一門以特殊方式研究經濟關系的科學。證券投資屬於金融投資範疇,進行金融投資必須以各種有價證券的存在和流通為條件,因而證券投資學所研究的運動規律是建立在金融活動基礎之上的。金融資產是虛擬資產,金融資產的運動就是一種虛擬資本的運動,其運动有著自己一定的獨立性。社会上金融資產量的大小取決於證券發行量的大小和證券行市,而社會實際資產數量的大小取決於社會物質財富的生產能力和價格。由於金融资產的運動是以現實資產运動為根據的,由此也就決定了實際生產過程中所反映的一些生產關系也必然反映在證券投資活動當中。即使從證券投資小範圍來看,證券發行所產生的債權關系、債務关系、所有權關系、利益分配關系,證券交易過程中所形成的委托關系、購銷關系、信用關系等等也都包含著較為复雜的社會經濟關系。因此证券投資學研究證券投資的運行離不开研究現實社會形態中的種種社會關系。
  5 證券投資研究的內容和方法
  5.1 證券投資的研究內容
  證券投資的研究內容是由其研究對象所決定的,它包括:
  5.1.1 證券投资的基本概念和範疇。證券投資过程中涉及許多重要的概念和範疇,如證券(股票、債券等)、證券投资、證券投資風險、證券投資收益等。明確這些概念和範疇,是研究證券投資的前提。
  5.1.2 证券投資的要素。證券投資活動離不開一定的條件或行为要素,證券投資者、證券投資工具、證券投資中介等是证券投資的實施要素。它們在證券投資過程中分別起著不同但又不可或缺的作用。研究這些要素,对於準確、全面、深入地说明和理解證券投資運動過程有著十分重要的作用。

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  5.1.3 從事證券投資活動的空間。證券投資活動是在證券市場上進行的,而證券市場本身是一个相當龐雜的體系,它由許多分支組成,證券市場的不同部分具有不同的活動內容,並分別滿足不同的證券投資需要。只有充分了解證券市場的组成框架、基本結構和運行機理,才能進入這一市場並有效地從事證券投資活動。
  5.1.4 證券投資的規則和程序。證券投资是按照一定的規則包括法規進行的。作為一種交易行為,它有特定的程序和步聚,制度規定是相當嚴密的。了解這些规則和程序,是從事證券投資的重要前提。
  5.1.5 證券投資的原則和內在要求。证券投資是一種高收益與高風險并存的經濟行為。因此安全、高效地進行證券投資,必須把握一些重要的原則和客觀內在要求。按證券投資的客觀要求行事,有助于避免證券投資中的盲目性,理性地入市操作,從而增加投资成功的可能性。
  5.1.6 證券投資的分析方法。這是證券投資學最重要的內容之一。證券投資分析方法大致上可分為基本分析與技術分析兩大類,而这兩類分析方法又分別包含了大量內容,只有努力掌握这些分析方法,投資者才有可能為正確地選擇投資對象,把握市場趨勢。
  5.1.7 證券投資的操作方法。證券投資的操作方法是指實際買賣證券时,在進行投資分析的基礎上,根据市場狀況和投資者自身情況、投資目的等選擇的具體操作模式、策略與手法。它與证券投資分析有著相当密切的關系,它是在投資分析的基礎上確定的,是對投資分析結果具體操作的反映。投資者個人的投資目的、條件乃至修养與氣質也會在某種程度上決定其操作方法。
  5.1.8 證券投資中的風險與收益。风險與收益總是伴隨著整個证券投資過程。實際上,實現风險最小化和收益最大化,正是證券投資者追求的目標。因此,研究證券投資中的風險與收益,自然成為證券投資學的核心問題之一。什麽是證券投資风險和收益?它們的構成情况如何?怎樣對證券投資中的風險與收益進行度量?如何實現收益最大化與風險最小化?如何優化基於規避風險目的的投资組合等等,證券投资學均需做出相應的回答。
  5.2 證券投資學的研究方法
  證券投资是一門理論和應用並重的學科,要實現其研究目的並使這門學科不斷發展,就必須堅持以下方法和要求:
  5.2.1 规範與實證分析並重,定性與定量分析結合的研究方法。證券投資學要解決繁雜的理論命題並得出科學的結論,不僅要大量地運用邏輯思維,進行各種理論抽象和規範分析,還必须高度地關註證券投資的實踐,进行廣泛的實證分析。證券投資中涉及大量的技術問題,分析、決策過程中不僅要考慮可能的制約因素,還必须盡可能弄清這些因素對證券投資的影響程度,而這些因素本身所具有的量化狀态又可能決定證券投資收益與風險程度的差別。因此,證券投資學的各种結論的得出,都必須建立在定性分析與定量分析結合運用的基礎之上。
  5.2.2 强調結論、觀點的特定性及適用背景,而不刻意追求其普遍適用性或惟一性。證券投資實踐中的情況十分復雜,變数很多,市場走勢往往還要受到投機及其他某些人為因素的影響。因此,證券投資學中所給出的結論與觀點也只能針對大多數情況或某些情況,有一定的適用範圍。
  5.2.3 強調動態的全方位分析。證券投資學作為一門指導證券投資實踐的學科,不僅要求完善其理論體系,更重要的是要告訴人們如何根據現象的現狀和動態,判斷事物發展的趨勢,提高投資的成功率。
  6 結論
  不管是證券投資或者投機,都非常有必要搞清楚其研究對象,通過對證券市場投資理論的研究和實踐的分析,筆者總結出證券投資學的研究对象,它是一門研究證券市場运行規律以及遵循其規律進行科學的管理和決策的綜合性方法論科學。而如何正確地選择證券投資工具,規範地參與證券市場運作,科學地進行證券投資決策分析,成功地使用證券投資策略與技巧等等,對證券投資者具有十分重要的意義。

  参考文獻:
  [1]崔勇主編.《證券從业人員資格考試叢書》[M],首都經貿大學出版社,2001.
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  [7]王軍旗主编.《證券投資理論與實務》[M],中國人民大學出版社,2004.

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